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目前國內(nèi)企業(yè)整體出貨維持較好態(tài)勢，庫存依舊處于較低位，并且泰山玻纖、重慶國際、長海股份直接紗貨源較為緊俏，直接紗實(shí)現(xiàn)年內(nèi)第6 次提價。另外，巨石集團(tuán)宣布2015 年初玻纖價格提高4%以上，在需求增長及供給收縮的共同作用下，我們堅(jiān)定認(rèn)為玻纖行業(yè)已經(jīng)步入反轉(zhuǎn)上行區(qū)間。我們上調(diào)目標(biāo)價至17.20 元，評級為買入。
    支撐評級的要點(diǎn)
    我們發(fā)現(xiàn) 2012 年初至2013 年底這兩年的時間，玻纖紗價格整體處于下行趨勢，但2014 年初以來，玻纖紗價格開始呈現(xiàn)整體上行態(tài)勢，從年初的平均6,058 元/噸上漲到10 月份的6,332 元/噸，漲幅約為5%。玻纖紗出口情況來看，2014 年年初以來玻纖紗及織物出口反彈明顯，2014 年前10個月玻纖紗及玻纖織物出口同比增速分別為11.6%、23.5%。而去年同期卻為負(fù)增長，歐美經(jīng)濟(jì)回暖拉動玻纖紗及制品需求恢復(fù)性增長。
    10 月初玻纖巨頭巨石集團(tuán)年會召開，巨石預(yù)計(jì)玻纖4 季度價格將穩(wěn)中上漲。目前國內(nèi)企業(yè)整體出貨維持較好態(tài)勢，庫存依舊處于較低位，并且泰山玻纖、重慶國際、長海股份直接紗貨源較為緊俏，加之出口情況良好，近期巨石集團(tuán)再次上調(diào)直接紗價格200 元/噸，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)第6 次提價。
    我們認(rèn)為，雖然玻纖產(chǎn)品4 季度不會全面提價，但是部分緊俏產(chǎn)品繼續(xù)提價屬于市場正常反應(yīng)，也表明玻纖行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)向好態(tài)勢。
    巨石集團(tuán) 2014 年11 月發(fā)布調(diào)價決定，自2015 年1 月1 日起，對巨石集團(tuán)生產(chǎn)的玻璃纖維粗紗及其制品價格進(jìn)行調(diào)整。（1）對巨石埃及工廠生產(chǎn)的產(chǎn)品價格上調(diào)幅度大于7%；（2）、對因簽訂2014 年全年合同，在2014 年度內(nèi)未執(zhí)行調(diào)價政策的客戶，價格上調(diào)幅度大于8%；（3）、對上述所列1、2 點(diǎn)以外之情形，價格上調(diào)幅度大于4%。
    評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    需求恢復(fù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)?！」乐?br>    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年的每股收益分別為0.54、0.86、1.06 元?？紤]到需求增長及供給收縮帶來的行業(yè)反轉(zhuǎn)機(jī)會，以及國企改革及海外基建的促進(jìn)作用，我們給予公司2015 年20 倍市盈率，目標(biāo)價由12.85 元上調(diào)為17.20 元，評級為買入。