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    景氣復(fù)蘇趨勢依然：Q3 單季收入增速維持在18%的高位，但毛利率繼續(xù)提升，同比及環(huán)比分別增長3.84、0.91 個(gè)百分點(diǎn)，我們判斷主要是風(fēng)電紗及熱塑性紗等高端產(chǎn)品需求繼續(xù)拉動(dòng)。我們認(rèn)為2015 年，由于全球供給保持穩(wěn)定，而風(fēng)電上網(wǎng)及電價(jià)等的不利因素的消除、海外需求的回暖（埃及8 萬噸池窯已達(dá)產(chǎn)），或令玻纖行業(yè)景氣弱復(fù)蘇趨勢得以維持。
    庫存進(jìn)一步去化：期間費(fèi)用率同比小幅上升0.43 個(gè)百分點(diǎn)至25.06%，主要是匯兌損失及債務(wù)增長導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用率增加。三季度末存貨12.46 億元，環(huán)比略有回落（自2010 年以來首次Q3 存貨環(huán)比回落），我們認(rèn)為制約價(jià)格的庫存問題，將逐步向好發(fā)展。
    國企改革或?qū)⒋蜷_上行空間：截止3 季度末公司資產(chǎn)負(fù)債率79.83%，作為央企改革試點(diǎn)——中國建材旗下上市公司，我們認(rèn)為，未來國企改革（包括引入戰(zhàn)投、股權(quán)激勵(lì)等），將進(jìn)一步激發(fā)管理層活力，打開公司的上行空間。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境變化導(dǎo)致需求惡化。