>> 招商證券-衛(wèi)寧軟件(300253)合作構(gòu)建平臺雛形,商保盈利模式清晰化-150113
| 上傳日期： |
2015/1/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
郝彪 |
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事件：衛(wèi)寧軟件發(fā)布公告，與亳州市人社局、亳州市人民醫(yī)院、人保健康安徽分公司、康歲醫(yī)院投資管理有限公司簽署《合作協(xié)議》，打造具有亳州特色的醫(yī)保基金運營和醫(yī)療健康服務(wù)模式。
合作構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺模式雛形：與以往主要關(guān)注商保直賠與審核不同，本次合作引入醫(yī)保部門與健康管理APP廠商構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺。
醫(yī)保部門提供醫(yī)保數(shù)據(jù)接口以及政策支撐；醫(yī)院提供醫(yī)療資源與信息；商保機構(gòu)提供健康險產(chǎn)品并成為平臺盈利中樞；健康管理APP與商業(yè)保險互為用戶導入；衛(wèi)寧軟件以控費審核系統(tǒng)、醫(yī)保數(shù)據(jù)分析服務(wù)于醫(yī)院、醫(yī)保部門、保險公司。
與商保合作清晰化，引入健康管理提升想象空間：據(jù)保監(jiān)會統(tǒng)計和預(yù)測，截至2014年11月我國商業(yè)健康保險保費達1476億元，未來5年復合增速有望達到40%。目前商業(yè)健康保險普遍盈利能力不強，其提升自身競爭力訴求將極為強烈。如果此模式有效運轉(zhuǎn)，商保有望通過指定對口醫(yī)院、提供直賠與健康管理服務(wù)大量吸引用戶，形成差異化競爭。衛(wèi)寧有望為其提供自動審核平臺和醫(yī)療數(shù)據(jù)分析等，從而在將來受益于保費分成的盈利模式。
標桿效應(yīng)有望推廣，成長空間巨大：此模式順應(yīng)公立醫(yī)院體制改革、醫(yī)?？刭M、分級診療等醫(yī)療衛(wèi)生體制改革方向，有望成為全國標桿。人保健康以及其他商保機構(gòu)將極具動力在其他地域復制此模式來跑馬圈地，衛(wèi)寧將充分受益于標桿效應(yīng)的先發(fā)優(yōu)勢，加速藍海擴張。若以保費分成3%，市場占比10%，凈利率30%計，2018年衛(wèi)寧與商保合作業(yè)務(wù)收入有望達15億，凈利4.5億?？紤]其醫(yī)療信息化外延擴張戰(zhàn)略，市值仍具有較大上漲空間。
上調(diào)“強烈推薦-A”投資評級：預(yù)計2014-2016年每股收益分別為0.60元、0.88元、1.25元，對應(yīng)當前PE分別為131/89/62倍，上調(diào)“強烈推薦-A”投資評級。
風險提示：合作進展不及預(yù)期，商保增速不及預(yù)期
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