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報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要是由于彩色聚合碳粉和彩色硒鼓銷量提升，以及子公司珠海名圖并表珠?？屏θR所致。
    我們預(yù)計(jì)公司2014/2015/2016 年分別實(shí)現(xiàn)凈利1.41/2.17/2.86 億元，yoy +89%/+54%/+32%,折合EPS 為0.32/0.49/0.65 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的14/15/16 年P(guān)E 為46、30、23 倍。鑒于公司未來內(nèi)涵式發(fā)展迅速，并且存在外延式擴(kuò)張預(yù)期，因此我們維持買入的投資建議。    
     業(yè)績(jī)預(yù)增符合預(yù)期：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2014 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.27~1.46億元，折合EPS0.29~0.33 元，同比增長(zhǎng)70%~95%，基本符合我們此前的預(yù)期。單季度來看，公司Q4 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.32~0.51 億元， 折合EPS0.07~0.12 元，同比增長(zhǎng)17%~85%。報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要是由于彩色聚合碳粉和彩色硒鼓銷量提升，以及子公司珠海名圖并表珠?？屏θR所致。若剔除并表因素影響，我們預(yù)計(jì)同口徑下公司實(shí)際凈利潤(rùn)增幅在三成以上。    
     彩色碳粉銷量有望保持快速增長(zhǎng)：由于需求增長(zhǎng)和供應(yīng)品類日益增多，公司彩粉現(xiàn)有產(chǎn)能利用率將逐步提升。同時(shí)，公司彩色碳粉擴(kuò)產(chǎn)500 噸專案預(yù)計(jì)2015 年10 月投產(chǎn)，屆時(shí)公司彩色碳粉總產(chǎn)能將達(dá)2000 噸。我們預(yù)計(jì)在現(xiàn)有產(chǎn)能利用率提高和新增產(chǎn)能的帶動(dòng)下，公司彩色碳粉銷售有望繼續(xù)放量。    
     外延式發(fā)展值得期待：公司2014 年11 月欲通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，但是因交易雙方未能達(dá)成一致意見最終終止。隨即公司在2014 年12 月初擬與西證重慶股權(quán)投資基金管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立鼎龍西證并購基金，并購基金總規(guī)模為10 億元人民幣，首期為3 億元人民幣，并購基金存續(xù)期限為5 年。并購基金將在新材料、生物醫(yī)藥、健康醫(yī)療及具有互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新特點(diǎn)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行兼并收購、整合產(chǎn)業(yè)資源。并購基金的設(shè)立將為公司未來發(fā)展儲(chǔ)備更多并購標(biāo)的，有利于降低并購風(fēng)險(xiǎn)，加快公司外延式發(fā)展的步伐。    
     盈利預(yù)測(cè)：暫不考慮外延式擴(kuò)張的影響，我們預(yù)計(jì)公司2014/2015/2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利1.41/2.17/2.86 億元，yoy +89%/+54%/+32%,折合EPS為0.32/0.49/0.65 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的14/15/16 年P(guān)E 為46、30、23倍。鑒于公司未來內(nèi)涵式發(fā)展迅速，并且存在外延式擴(kuò)張預(yù)期，因此我們維持買入的投資建議。    
     風(fēng)險(xiǎn)提示：彩色碳粉銷售不及預(yù)期。