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展望未來(lái)，公司積極拓展產(chǎn)能、器件、照明產(chǎn)品、光學(xué)膜項(xiàng)目有望依托公司背光客戶資源優(yōu)勢(shì)給予公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。
    維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2014-2015 年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.8、2.6 億元，YOY 為37.2%、45%，EPS 為0.63 元、0.92 元；目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014-15 年P(guān)E分別為29、20 倍。估值較低，給予“買入＂的投資建議
     4Q14 業(yè)績(jī)繼續(xù)快速增長(zhǎng)：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增，預(yù)計(jì)2014 年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.7-1.9 億元，同比增長(zhǎng) 30%-45%，我們預(yù)計(jì)公司全年凈利潤(rùn)1.8億，位于預(yù)增范圍的中部。相應(yīng)的，預(yù)計(jì)4Q14 公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3901 萬(wàn)元-5866 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17%-76%。
     豐田合成授權(quán)白光專利，海外拓展可期：公司與日本豐田合成株式會(huì)社在深圳簽署協(xié)議，達(dá)成供應(yīng)鏈戰(zhàn)略合作，并獲得其白光 LED 專利授權(quán)，我們認(rèn)為進(jìn)入豐田合成專利授權(quán)名單將掃除公司進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的障礙，對(duì)公司進(jìn)入日本、歐美、韓國(guó)、臺(tái)灣等市場(chǎng)將有較大幫助，公司1H14 海外收入僅占公司營(yíng)收的1.5%，發(fā)展空間巨大，未來(lái)可成為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)重要來(lái)源。
     持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)：公司計(jì)劃募資6 億元用于led 器件擴(kuò)產(chǎn)（3.2 億），照明LED產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)（2.1 億），LED 技術(shù)研發(fā)中心擴(kuò)建（6550 萬(wàn)），發(fā)行不超過(guò)3000 萬(wàn)股（相當(dāng)于總股本10.6%）。公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目實(shí)施后，每年將增加13 億顆/年背光器件、2800 萬(wàn)條/年背光中、大尺寸燈條的產(chǎn)能。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，新增年平均產(chǎn)品銷售收入5.97 億元，達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)8759.10 萬(wàn)元，項(xiàng)目回報(bào)較好。我們認(rèn)為通過(guò)本次募集資金投資項(xiàng)目，公司背光 LED 產(chǎn)品產(chǎn)能的得以擴(kuò)大，同時(shí)照明 LED 產(chǎn)品相關(guān)的研發(fā)和生產(chǎn)能力亦有所提高，公司行業(yè)龍頭地位將進(jìn)一步鞏固。
     盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2014、2015年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.8、2.6億元，YOY為37.2%、45%，EPS為0.63元、0.92元；目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014-15年P(guān)E分別為29、20倍。給予“買入＂的投資建議。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：LED器件價(jià)格繼續(xù)大幅下滑，光學(xué)膜拓展低于預(yù)期。