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考慮到福特SUV上市時(shí)間略推遲，我們下調(diào)公司2015-16 年EPS 預(yù)測(cè)分別為3.15 元（原3.23 元）、4.25 元（原4.62 元），維持“增持”，考慮到估值切換按照2015 年業(yè)績(jī)給15 倍PE 估值，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至47 元（前為34 元）。
    預(yù)計(jì)福特SUV 新產(chǎn)品撼路者（售價(jià)25-40 萬(wàn)）三季度上市，是2015年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。公司SUV 戰(zhàn)略進(jìn)展順利，2014 年自主SUV馭勝銷量2.7 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)102%。
    2014 年業(yè)績(jī)略超預(yù)期，主要因?yàn)?014 年輕卡行業(yè)國(guó)四升級(jí)切換，公司輕卡憑借福特柴油發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)支持銷量增長(zhǎng)33%（行業(yè)下滑15%），公司2015 年業(yè)績(jī)?nèi)詫⑹芤嬖撢厔?shì)。2014 年收入255 億元，同比+22%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)18.5 億元，同比+6%；歸母凈利潤(rùn)21 億元，同比+24%，每股收益2.44 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期，研發(fā)費(fèi)用高企。