>> 國(guó)海證券-華宇軟件(300271)電子政務(wù)正當(dāng)時(shí),高成長(zhǎng)性漸顯現(xiàn)-150123
| 上傳日期： |
2015/1/26 |
大小： |
1714KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
李響 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
我們認(rèn)為，“十二五”是電子政務(wù)關(guān)鍵的一個(gè)時(shí)期，政府投資增速明顯加快，諸多項(xiàng)目上馬，項(xiàng)目數(shù)量以及單體金額較以往也會(huì)有明顯提升，電子政務(wù)正處在一輪投資的景氣周期內(nèi)。
根據(jù)IDC 的預(yù)測(cè)，到2017 年，我國(guó)政府行業(yè)IT 支出投資規(guī)模將達(dá)到1,189 億元。
分析《“十二五”國(guó)家政務(wù)信息化工程建設(shè)規(guī)劃》及其他政策，我們認(rèn)為，未來(lái)電子政務(wù)建設(shè)將存在以下趨勢(shì)：1、互聯(lián)互通，建設(shè)和整合統(tǒng)一的電子政務(wù)網(wǎng)絡(luò)；2、資源共享、開(kāi)放數(shù)據(jù)，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)幫助政府轉(zhuǎn)型為服務(wù)型政府；3、電子政務(wù)云平臺(tái)+自主安全可控；4、政府購(gòu)買服務(wù)、電子政務(wù)外包，投資引入PPP 模式，讓企業(yè)參與運(yùn)營(yíng)。我們認(rèn)為，這對(duì)進(jìn)入電子政務(wù)行業(yè)設(shè)置了更高的門檻，對(duì)廠商在頂層設(shè)計(jì)、交叉技術(shù)、自主可控、項(xiàng)目管理、系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)等方面的能力都提出了更高的要求。從這個(gè)角度來(lái)看，目前在電子政務(wù)各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)里保持領(lǐng)先的龍頭企業(yè)都具備了大型項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、項(xiàng)目規(guī)劃和項(xiàng)目管理等綜合實(shí)力，因此在愈發(fā)重視整體解決方案的電子政務(wù)領(lǐng)域具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)占有率有望增加。
華宇軟件在電子政務(wù)細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)突出，處在快速成長(zhǎng)期 公司一直是我國(guó)電子政務(wù)信息化解決方案的10強(qiáng)廠商。1、公司深耕法院、檢察院行業(yè)，市場(chǎng)占有率高達(dá)50%，法院行業(yè)的“天平工程”和檢察院行業(yè)的電子檢務(wù)工程將推動(dòng)法檢信息化在未來(lái)幾年保持較快增長(zhǎng)，公司作為絕對(duì)龍頭將明確受益。2、食品安全覆蓋面廣，市場(chǎng)空間上百億，目前政策驅(qū)動(dòng)，未來(lái)將市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，社會(huì)共同參與。子公司華宇金信成功中標(biāo)北京和三亞的食品安全平臺(tái)建設(shè)訂單等項(xiàng)目，結(jié)合公司的市場(chǎng)資源預(yù)計(jì)將斬獲更多訂單。3、子公司億信華辰是政府BI 解決方案和產(chǎn)品提供商，面向稅務(wù)、金融、衛(wèi)生、電力、企業(yè)等諸多行業(yè)。公司自身所處的法檢、食品安全行業(yè)都是未來(lái)在大數(shù)據(jù)方面有著明顯需求的，公司可以結(jié)合BI 能力、行業(yè)業(yè)務(wù)的深入理解、先發(fā)優(yōu)勢(shì)，來(lái)為客戶提供高附加值服務(wù)。
商業(yè)模式正在從產(chǎn)品向運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型，B2G/B2C 1、“訴訟無(wú)憂”服務(wù)平臺(tái)已經(jīng)進(jìn)入900 家法院，約1/4 的法院市場(chǎng)，我們看好“訴訟無(wú)憂”服務(wù)平臺(tái)在2015 年繼續(xù)提升市占率。訴訟無(wú)憂最終是要在法院與律師之間架起一個(gè)橋梁，形成一個(gè)類似于OA 的系統(tǒng)。待律師用戶量規(guī)?；螅瑪M圍繞律師提供收費(fèi)的增值服務(wù)。2、子公司華宇信碼以二維碼專利為載體，集防偽、物流監(jiān)控和互動(dòng)營(yíng)銷三個(gè)功能為一體，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)手段為基礎(chǔ)，向客戶提供信息服務(wù)、共同構(gòu)建商品信息與營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)。
首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí) 我們預(yù)測(cè)公司2014 年-2016 年的EPS 分別為0.98 元、1.50 元、2.09 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為45.6 倍、30.7 倍、21.5 倍。我們認(rèn)為，公司法檢信息化業(yè)務(wù)正處在投資高景氣周期內(nèi)，食品安全這一更大的市場(chǎng)啟動(dòng)在即，將成為公司重要新增利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；同時(shí)，公司正在從產(chǎn)品向運(yùn)營(yíng)型轉(zhuǎn)型，訴訟無(wú)憂和二維碼兩個(gè)B2G/B2C 業(yè)務(wù)可以重點(diǎn)關(guān)注。我們堅(jiān)定看好公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示 政府政務(wù)信息化投資不達(dá)預(yù)期；培育運(yùn)營(yíng)型業(yè)務(wù)導(dǎo)致費(fèi)用大幅上升；創(chuàng)業(yè)板大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
