>> 國泰君安-陜西煤業(yè)(601225)短期面臨解禁壓力,中期運煤通道改善盈利-150128
| 上傳日期： |
2015/1/28 |
大小： |
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來源： |
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謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
史江輝，吳杰 |
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公司在建小保當(dāng)（一期1500 萬噸，二期1300 萬噸）一期已經(jīng)建成獲得全部手續(xù)，但仍未能生產(chǎn)。新建胡家河礦（500 萬噸）也已經(jīng)建成，但手續(xù)還未齊全，也不能生產(chǎn)?？傮w來看省內(nèi)控產(chǎn)嚴(yán)格。
新建山西中南部通道尚未投入運營，短期未能增加鐵路運力。2014 年底山西中南部通道建成，對公司外運煤會有極大改善作用，但目前實際上還未投入運營，對公司運輸還未能有實質(zhì)影響。此外公司原計劃陜北榆林到渭南運煤管道計劃2015 年投產(chǎn)，目前看工期可能略長但仍在2015 投產(chǎn)。
2015 年1 月28 日戰(zhàn)投解禁，不排除部分投資者賣出。公司2014.1.28 日上市，戰(zhàn)略投資者持股22 億股將于2015.1.28 日解禁，我們判斷實業(yè)投資者如北方工業(yè)、湖北能源、伊泰大概率仍會持有公司股票，而陽光保險、國華保險等作為財務(wù)投資者不排除兌現(xiàn)可能。
集團(tuán)下調(diào)2015 年產(chǎn)量目標(biāo)，積極尋求新發(fā)展方向。集團(tuán)下調(diào)2015 年煤炭產(chǎn)量計劃，主要是因為省內(nèi)限產(chǎn)力度較大以及需求較弱。但公司也正在積極尋求新的發(fā)展方向，值得持續(xù)跟蹤。
風(fēng)險提示：煤價進(jìn)一步下跌風(fēng)險；戰(zhàn)略投資者到期大量兌現(xiàn)壓力。
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