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公司同時(shí)公告擬用部分超募資金投資綜藝節(jié)目《歡樂總動(dòng)員》。
    ◆點(diǎn)評：
    1.業(yè)績符合預(yù)期，藍(lán)色火焰盈利能力強(qiáng)：2014 年備考業(yè)績符合我們深度報(bào)告《華錄百納：精品戰(zhàn)略、縱向整合成就內(nèi)容運(yùn)營龍頭公司》中3.11億的預(yù)期。藍(lán)色火焰2014 年盈利在2.2-2.4 億元之間，盈利能力較強(qiáng)。
    2.電視劇業(yè)務(wù)受發(fā)行節(jié)奏及行業(yè)因素影響表現(xiàn)平淡：2014 年公司非經(jīng)常性損益2120 萬；電影《大話天仙》等拖累業(yè)績。剔除非經(jīng)常性損益與電影業(yè)務(wù)影響，電視劇業(yè)績我們判斷在0.8-1 億元間，較2013 年有所下滑。
    3.投資《歡樂總動(dòng)員》，綜藝節(jié)目不斷開拓新類型：《歡樂總動(dòng)員》由《笑傲江湖》原班人馬打造，且已與東方衛(wèi)視簽約，定檔于2015 年4 月5日-6 月21 日每周日晚21:00 至22:30 之間播出。該節(jié)目為全國首檔喜劇競技賽事，已與近10 支品牌喜劇團(tuán)隊(duì)達(dá)成合作意向。
    ◆投資邏輯：
    維持看好綜藝節(jié)目及多屏內(nèi)容營銷價(jià)值全面重估前景的判斷。對綜藝節(jié)目行業(yè)格局的判斷：我們認(rèn)為精品化、縱向整合將提升行業(yè)集中度，競爭格局不同于手機(jī)游戲。
    藍(lán)色火焰在“內(nèi)容-運(yùn)營”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以及一線平臺(tái)的渠道能力作用下，縱向資源整合路徑以及精品化內(nèi)容開發(fā)戰(zhàn)略具備成長為行業(yè)龍頭的格局。
    催化劑：(1)二季度新節(jié)目《前往世界的盡頭》定檔江蘇衛(wèi)視周五黃金時(shí)段，收視率預(yù)期1.8%以上，將沖擊現(xiàn)象級節(jié)目地位；(2)三季度《女神的新衣》盈利能力較2014 年有翻番潛力。
    ◆投資建議：
    預(yù)測2014-2016 年EPS 分別為0.79(備考)、1.33、2.23 元，維持“買入”評級。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：節(jié)目收視率不佳；電視劇發(fā)行不確定性大；政策風(fēng)險(xiǎn)。