>> 長城證券-東方國信(300166)運(yùn)營商數(shù)據(jù)的管家和對外接口人-150206
| 上傳日期： |
2015/2/9 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
金煒 |
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從更長遠(yuǎn)角度來講，公司（屹通）還有望參與銀行的數(shù)據(jù)運(yùn)營。手握運(yùn)營商和銀行兩大行業(yè)數(shù)據(jù)的公司在A 股上市公司中并不多見。我們認(rèn)為公司目前護(hù)城河在增高，且即將迎來運(yùn)營商數(shù)據(jù)流量變現(xiàn)的爆發(fā)期，公司金融電信業(yè)務(wù)布局完成，有持續(xù)對外收購預(yù)期。我們維持公司2014-2016 年EPS 分別為0.48元、0.76 元及1.08 元，對應(yīng)目前股價PE 分別為64x、40x 及28x，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
運(yùn)營商所擁有的數(shù)據(jù)是較為優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)：我們之前已經(jīng)提到過運(yùn)營商所擁有的數(shù)據(jù)是較為優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)，原因如下：一、運(yùn)營商掌握數(shù)據(jù)全面充足。電信的領(lǐng)域之中，數(shù)以億計的通信用戶基數(shù)保證了數(shù)據(jù)的海量和多元性。二、數(shù)據(jù)提供的可持續(xù)性。通信網(wǎng)絡(luò)的時時存在為數(shù)據(jù)的持續(xù)和更新提供了保證。三、運(yùn)營商在網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)運(yùn)營和提供服務(wù)的過程中可獲取用戶真實的身份識別、終端識別、業(yè)務(wù)識別、位置識別、關(guān)系識別和消費能力與信用識別等特征數(shù)據(jù)，具備從虛擬到現(xiàn)實的雙重數(shù)據(jù)屬性。
運(yùn)營商的數(shù)據(jù)需要內(nèi)部集中化、標(biāo)簽化后才能被外界使用：鑒于運(yùn)營商數(shù)據(jù)的優(yōu)質(zhì)，征信、互聯(lián)網(wǎng)廣告、小額貸款及保險等業(yè)務(wù)領(lǐng)域公司均有極強(qiáng)利用的想法。過往運(yùn)營商的數(shù)據(jù)往往用作自用，主要用于客戶維系或者網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化方面。隨著移動增量用戶的減少以及運(yùn)營商互相競爭的加劇，運(yùn)營商已經(jīng)有較強(qiáng)的數(shù)據(jù)變現(xiàn)想法。但運(yùn)營商目前由于分級數(shù)據(jù)體系的現(xiàn)狀，集團(tuán)層面無法獲取全面的數(shù)據(jù)，運(yùn)營商需要先進(jìn)行數(shù)據(jù)集中化，這個集中既包括了省公司數(shù)據(jù)向集團(tuán)公司的集中，也包括了從原來B 域數(shù)據(jù)向O 域和M 域的集中。另外為了不透露用戶個人信息，運(yùn)營商需要對用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)簽化，分類。只有集中和標(biāo)簽化這兩項工作完成后運(yùn)營商才能以集團(tuán)為單位對外開展數(shù)據(jù)運(yùn)營業(yè)務(wù)。目前聯(lián)通和電信在這方面走在三大運(yùn)營商的前列，移動滯后。但即便聯(lián)通和電信的大集中也尚未完成，我們預(yù)計隨后的2-3 年，運(yùn)營商在數(shù)據(jù)處理、集中及標(biāo)簽化上面的投入會持續(xù)增加，維持穩(wěn)定的增長。
東方國信在運(yùn)營商數(shù)據(jù)變現(xiàn)業(yè)務(wù)中扮演數(shù)據(jù)管家和對外接口的角色：東
方國信在運(yùn)營商BI 領(lǐng)域深耕多年，對運(yùn)營商的數(shù)據(jù)有較深入的理解及處理能力。在運(yùn)營商數(shù)據(jù)變現(xiàn)業(yè)務(wù)上面，東方國信既參與了集中化也參
與了標(biāo)簽化的工作。東方國信首先扮演的是一個數(shù)據(jù)管家的角色，東方國信為運(yùn)營商做好各個域數(shù)據(jù)的分類和存儲工作。另外東方國信扮演著對外接口人的角色，像我們之前提到的運(yùn)營商的數(shù)據(jù)需要標(biāo)簽化才能對外提供，目前聯(lián)通和電信這兩個運(yùn)營商數(shù)據(jù)的標(biāo)簽化工作均是東方國信在主導(dǎo)，也就是說東方國信將是帶領(lǐng)數(shù)據(jù)需求方公司最快理解運(yùn)營商數(shù)據(jù)的廠家。綜上，運(yùn)營商未來數(shù)據(jù)變現(xiàn)業(yè)務(wù)中一定會有較多“中介”公司出現(xiàn)，來對接數(shù)據(jù)需求方，但我們認(rèn)為東方國信將是對運(yùn)營商數(shù)據(jù)理解最為充分的一個“中介”，未來可能將對接DSP、征信、小貸等諸多需要運(yùn)營商數(shù)據(jù)的公司。
公司未來也同樣有望對銀行數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和利用：公司去年收購的屹通主做銀行的移動支付端和移動營銷。目前已經(jīng)收獲近80 家銀行客戶，屹通已經(jīng)為其中50 家銀行客戶完成了移動支付端的開發(fā)，目前使用公司開發(fā)的移動支付用戶已經(jīng)達(dá)到4000 萬戶?；趯τ脩魯?shù)據(jù)的分析，公司也在和銀行一起做一些增值業(yè)務(wù)的精準(zhǔn)營銷嘗試，例如向定期存款到期的用戶手機(jī)推送理財產(chǎn)品等。利率市場化后，銀行盈利收到壓縮，互聯(lián)網(wǎng)銀行也對實體銀行造成了一定分流，和運(yùn)營商類似，銀行后期也會有數(shù)據(jù)變現(xiàn)的想法。我們認(rèn)為屹通目前作為國內(nèi)最大的銀行移動支付端開發(fā)廠商，未來與銀行一起在基于用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行廣告精準(zhǔn)營銷等方向有極大潛力。
公司未來將金融電信行業(yè)齊頭并進(jìn)：公司在去年對中移動做了較多工作，承接了中國移動的MPP 數(shù)據(jù)庫建設(shè)。預(yù)計2015 年公司對中聯(lián)通收入有望達(dá)到2.5-3 億元，電信和移動希望各自突破1 億元收入，2015 年公司運(yùn)營商業(yè)務(wù)部分收入有望達(dá)到5 億。公司目前有母公司金融事業(yè)部、科瑞明及屹通三部分投入在金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，屹通業(yè)務(wù)目前增長較快，2015 年公司整體金融業(yè)務(wù)利潤有望達(dá)到6 千萬。鑒于公司在前兩年的良好布局，公司未來兩年不僅會維持40%以上的利潤增速，還將在電信金融齊頭并進(jìn)，慢慢降低大客戶依賴。
投資建議：數(shù)據(jù)的價值將在互聯(lián)網(wǎng)時代得到充分體現(xiàn)，隨著運(yùn)營商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長減緩以及各行業(yè)對數(shù)據(jù)需求的越發(fā)強(qiáng)烈，運(yùn)營商進(jìn)行規(guī)模的數(shù)據(jù)流量變現(xiàn)只是時間早晚的問題。東方國信作為對運(yùn)營商數(shù)據(jù)最為了解的公司，有望成為運(yùn)營商數(shù)據(jù)的對外接口人，幫助各個行業(yè)的數(shù)據(jù)需求公司對接運(yùn)營商數(shù)據(jù)。從更長遠(yuǎn)角度來講，公司（屹通）還有望參與銀行的數(shù)據(jù)運(yùn)營。手握運(yùn)營商和銀行兩大行業(yè)數(shù)據(jù)的公司
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