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本次非公開發(fā)行募集資金總額在扣除發(fā)行費用后，將用于宜安云海輕合金精密壓鑄件生產基地項目、非晶合金（液態(tài)金屬）精密結構件產業(yè)化擴產項目和補充流動資金。
    點評：
    輕合金鑄件項目將實現(xiàn)產能擴充。本次擬投項目之一是與行業(yè)上游企業(yè)云海金屬共同投資的“宜安云海輕合金精密壓鑄件生產基地項目”。項目總投資5 億元，公司擬以現(xiàn)金出資4 億元。項目建設地點緊鄰云海金屬控股子公司巢湖云海生產線（年產5 萬噸鎂合金），將減少物流運輸成本，降低原材料成本；同時將實現(xiàn)生產流程的直接對接，減少能源投入和原材料的消耗。經初步估算，項目的鎂合金成本將較公司目前降低15%-20%左右。項目建設期約為30 個月，完全達產后，預計可實現(xiàn)年收入約10 億元、年凈利潤約1.03 億元。
    公司主要營業(yè)收入來源于智能手機、平板、超級本、筆記本等3C 產品的輕合金精密壓鑄件，擁有華為、聯(lián)想、三星、小米、MOTO 等多家國內外知名客戶。而汽車也是精密壓鑄件的又一應用領域，產量的增長和單臺汽車輕合金用量的增長將為輕合金壓鑄行業(yè)帶來廣闊的市場空間。公司已與Tesla（特斯拉）、通用汽車、蒂森克虜伯（TKP）、Harman（哈曼）、Becker（貝克）和Alpine（阿爾派）等國際客戶形成合作。通過本項目的實施，公司將實現(xiàn)產能擴充，適應市場發(fā)展趨勢，并不斷積累優(yōu)質核心客戶。
    非晶合金項目將形成新的增長點。本次擬投項目之二為非晶合金（液態(tài)金屬）精密結構件產業(yè)化擴產項目。公司長期致力于精密壓鑄件新產品、新材料、新工藝、新設備的研發(fā)，非晶合金精密結構件是近年來公司所取得的重大創(chuàng)新突破，具有良好的市場前景和較高的技術壁壘。公司非晶合金產品優(yōu)勢突出，已逐步實現(xiàn)了量產。項目建設期約為18 個月，完全達產后，預計可實現(xiàn)年收入約7 億元、年凈利潤約9450 萬元，具有較好的收益及投資回收能力。
    此項目在擴展非晶合金的產品線和擴大原有產品生產規(guī)模的同時，將加速完善公司非晶合金精密結構件產品的成熟度，推動高科技含量新產品的產能擴張，打造新的利潤增長點。
    補充流動資金，推動公司未來業(yè)務發(fā)展。自公司上市以來，公司業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，需要大量資助金維持日常經營活動。
    再者，公司作為技術性創(chuàng)新公司，加強高科技新產品的研發(fā)投入與推廣，是鞏固和提升自身行業(yè)地位的重要舉措。此外，公司還通過與眾多知名科研院校的“產學研”合作，開發(fā)新產品、運用新技術，保持公司技術的領先性，這些都需要足額流動資金作為保障。
    項目的實現(xiàn)有利于公司的戰(zhàn)略布局。通過本次非公開發(fā)行股票，公司將擴大規(guī)模、優(yōu)化產能布局，實現(xiàn)公司“珠三角+長三角”雙生產基地的戰(zhàn)略布局，高端產品的量產，輻射長三角地區(qū)的汽車、消費電子等目標客戶，為客戶提供更加方便快捷的服務，并降低運輸成本、提升價格競爭力，鞏固公司的行業(yè)地位。
    募投項目進展順利。公司2012 年6 月8 日首次公開發(fā)行股票，扣除費用后募集資金凈額3.24 億元，用于輕合金精密壓鑄件產業(yè)化項目、購置辦公樓以及補充流動資金。募投項目輕合金精密壓鑄件產業(yè)化項目正在建設中，已于2013 年6 月開始產生效益，目前產能尚未有效釋放。
    調高公司投資評級至“買入”。公司擁有鎂合金、鋁合金等輕質合金精密壓鑄件生產的完整產業(yè)鏈條，具備模具設計制造、壓鑄成型、精密CNC 加工、噴涂、監(jiān)測等一體化的服務能力。此次募集資金投資項目具有良好的發(fā)展前景和盈利能力，將有效推進公司的戰(zhàn)略發(fā)展計劃，進一步提升公司在精密壓鑄件領域的行業(yè)地位，將擴大生產規(guī)模、豐富產品類型、完善產品結構。根據公司業(yè)績及項目進度，我們預計公司2014-2016 年EPS 分別為0.45 元，0.61 元和0.80 元，考慮到公司非晶合金（液態(tài)金屬）技術門檻高，發(fā)展空間大，給予一定的溢價，公司目標價42.57 元，對應2015 年70 倍PE，調高投資評級至“買入”。
    風險提示。政策風險；項目達產風險；業(yè)務整合風險。