>> 華泰證券-宜安科技(300328)為什么是十倍股-深度研究-140922
| 上傳日期： |
2014/9/23 |
大?。?/td>
| 2029KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
周毅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
行業(yè)層面：a）液態(tài)金屬具有優(yōu)越的材料特性，是顛覆性新材料；b）批量商業(yè)化生產(chǎn)門檻極高，無論工藝配方、材料提純、生產(chǎn)設(shè)備、材料工藝控制、結(jié)構(gòu)件制造等各環(huán)節(jié)都困難極高，任何一個小環(huán)節(jié)失敗將導(dǎo)致前功盡棄；c）專利顯示蘋果下一代iPhone7 將極大概率使用液態(tài)金屬做保護框架，液態(tài)金屬很可能是繼CNC產(chǎn)能、藍寶石之后，下一個蘋果希望壟斷的戰(zhàn)略資源；d）消費電子之后，液態(tài)金屬將在軍工、工業(yè)、機器人、醫(yī)療、環(huán)保、航空等高富帥領(lǐng)域相繼發(fā)力，前景不可限量！公司層面：a）目前全球僅Liquidmetal Technologies 和宜安兩家公司有能力在消費電子宣布商用；b）公司在核心技術(shù)大塊成型、表面處理，已經(jīng)能提供5.5 寸規(guī)格手機保護框，未來將研發(fā)更大型的結(jié)構(gòu)件，我們判斷宜安的此類關(guān)鍵技術(shù)水平已超越Liquidmetal Technologies；c）公司具有設(shè)計建造液態(tài)金屬生產(chǎn)設(shè)備的能力，因此產(chǎn)能擴張不成為問題。我們預(yù)計公司能在3個月內(nèi)產(chǎn)能提升一倍，能有效滿足下游大客戶產(chǎn)能拉升的需求；d）基于公司和核心優(yōu)勢，結(jié)合蘋果的液態(tài)金屬專利，以及iPhone 產(chǎn)品的發(fā)布節(jié)奏，我們判斷公司大概率成為蘋果的液態(tài)金屬供應(yīng)商。
醫(yī)用可降解鎂材公司同樣走在全球最前列，商用時間周期和市場空間都異常誘人。公司是國內(nèi)醫(yī)用可降解鎂材商用領(lǐng)域主要的推動力量，既是國際標準組成員，又是國內(nèi)標準的制定者，同時擁有相當(dāng)一批在手專利，占據(jù)了行業(yè)的制高點，預(yù)計今年底將拿到臨床許可。醫(yī)用鎂材屬醫(yī)療器械，臨床和審批大大低于內(nèi)服藥，2 年內(nèi)實現(xiàn)商用。
新能源車業(yè)務(wù)確定性高。公司兼具“大型壓鑄機產(chǎn)能+精密結(jié)構(gòu)件”的雙重優(yōu)勢，并且已為通用汽車和Tesla 進行了送樣合作，未來機會很大！盈利預(yù)測和估值。我們預(yù)測公司2014~2016 EPS 分別為0.49 元、0.91 元、1.43 元，下，對應(yīng)PE 為60x、33x、21x，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀、行業(yè)、公司經(jīng)營風(fēng)險。
|
|
