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假設本次增發(fā)在三季報時完成，將直接拉低公司資產(chǎn)負債率1.33 個百分點，償債風險有所降低，有利于增強公司財務抗壓能力。
    承擔重要國家使命使得公司在權(quán)益上必然有所訴求
    作為國家基礎建設的一份子，承擔著國內(nèi)的基礎建設投資以穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重要任務。工程項目遍布全球60 多個國家和地區(qū)，在“一帶一路”戰(zhàn)略的推進下，公司也承擔著向外輸出國內(nèi)過剩產(chǎn)能的國家使命。但以目前的資產(chǎn)負債率來看，繼續(xù)承接大型項目會使其面臨比較大的經(jīng)營壓力。
    因此，不管是以何種形式（例如增發(fā)、分拆上市、混合所有制），公司都會十分有意愿去進行權(quán)益類的融資。
    大股東認購彰顯信心，未來盈利能力上升可期
    大股東中鐵工不低于20%的認購數(shù)量，彰顯出公司對未來業(yè)績的信心，大大增強了本次增資的投資吸引力。公司不低于7.65 元的增發(fā)價格對應1.72 倍PB，而目前公司的PB 僅1.83，估值較為安全。此次的增發(fā)價格并不算低，為此，公司可能一改之前盈利能力較低的形象，通過壓縮費用、精細化項目管理提高毛利率等形式提升凈利率水平。
    投資建議
    預計公司2014-2016 年EPS 分別為0.48、0.56、0.64 元（未考慮此次增發(fā)攤薄），維持“買入”評級。
    風險提示
    非公開發(fā)行進度不達預期；增量資金的使用效率提升需要一個過程。