>> 中信證券-華錄百納（300291）2014年業(yè)績快報點評-并表貢獻利潤，業(yè)務協(xié)同可期-150212
| 上傳日期： |
2015/2/12 |
大?。?/td>
| 319KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
皮舜，郭毅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
快報業(yè)績符合前期公司業(yè)績預告。
其中，藍色火焰自2014 年10 月10 日納入合并報表，共為其貢獻凈利潤0.71 億元。
預計全年凈利潤約為2.34 億元，高于對賭業(yè)績。公司備考凈利潤預計約為3.13 億元，基本符合我們前期預測。
整合內(nèi)部資源，完善內(nèi)容平臺
華錄百納是國內(nèi)領先的精品影視劇制作企業(yè)，近年來，公司在持續(xù)優(yōu)化自身業(yè)務模式、調(diào)整業(yè)務結構的過程中，逐步推進外延并購，深耕內(nèi)容領域。2014 年，公司通過與藍色火焰的并購重組，進一步完善改進業(yè)態(tài)。從純粹的精品劇制作商，升級為精品劇和綜藝欄目并舉的長視頻內(nèi)容制作、營銷商。
我們預計，下一階段，公司將持續(xù)整合內(nèi)部資源，加強不同業(yè)務板塊之間的協(xié)同效應，運用好藍色火焰的廣告招商和欄目運作優(yōu)勢，提升自有內(nèi)容的商業(yè)價值。隨著公司不同業(yè)務之間協(xié)同效應的逐步形成，未來的內(nèi)容制作和盈利能力或將持續(xù)提升，中長期成長價值可期。
風險因素：
監(jiān)管審核風險；作品銷售價格及進度；行業(yè)景氣不及預期。
投資建議：
考慮到公司所處行業(yè)環(huán)境及自身戰(zhàn)略推進情況，我們維持公司備考業(yè)績2014/15/16 年EPS 為0.83/0.95/1.11 元的預測，當前價37.67 元，對應2014/15/16 年PE 為45/40/33 倍，維持“增持”評級，建議投資合理把握公司價值。
|
|
