>> 海通證券-中源協(xié)和(600645)細胞和基因領域戰(zhàn)略布局排頭兵-150227
| 上傳日期： |
2015/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭琴，周銳，余文心 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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我們有理由相信，2015 年公司在外延的路上將越走越遠。
1． 行業(yè)情況
細胞治療研究欣欣向榮。國務院確立生物產(chǎn)業(yè)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，重點領域中提及發(fā)展細胞治療。細胞治療是一種將人自體、異體的體細胞或干細胞，經(jīng)體外操作后回輸（或者植入）人體的治療方法，主要包括干細胞治療和免疫細胞治療。近年來，細胞治療在治療遺傳病、癌癥、組織損傷、糖尿病等疾病上顯示出越來越高的應用價值。2009 年1 月23 日，奧巴馬撤銷布什發(fā)布的限制胚胎干細胞研究的行政命令。到目前為止，各國的細胞治療處在積極的研究、實驗和臨床觀察的階段。
干細胞產(chǎn)業(yè)估計在2020 年達到4000 億美元市場。根據(jù)干細胞行業(yè)報告《Stem Cell Research Market to 2017- GBIResearch 2011》，2001 年，全球干細胞應用市場3.3 億美元，2004 年已有10 億美元，2007 年逼近20 億美元，平均每年以34%復合增長率增長。根據(jù)2010 年干細胞年鑒，未來20 年內(nèi)，干細胞全球市場規(guī)模有望達到4000 億美元。
國際視野：干細胞在再生醫(yī)學領域表現(xiàn)出極大的潛力。主要地區(qū)國家的政策取向對干細胞研究有加速放開的趨勢。干細胞治療是從細胞層上治療疾病，臨床上應用的領域主要心血管疾病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病、血液病、肝病、腎病、糖尿病、骨關節(jié)疾病。應用骨髓移植治療白血病等惡性血液病是該領域較為成熟的應用。大型藥企都對干細胞治療領域非常感興趣，布局參與程度提高，市場一旦放開，伴隨治療領域突破，市場前景遠大。目前為止全球批準了8 種干細胞藥物，可能由于目前干細胞治療大多都是個體化醫(yī)療，還未能標準化，銷售情況一般。
國內(nèi)視野：從國內(nèi)干細胞產(chǎn)業(yè)鏈看，干細胞技術的應用主要是臍帶血庫、新藥篩選和細胞治療三大市場板塊。目前臍帶血的存儲業(yè)務屬于最成熟也最重要的產(chǎn)業(yè)化項目，而新藥篩選和細胞治療受限于安全性，還沒有產(chǎn)業(yè)化。臍帶血成為目前關注度較高的干細胞來源。衛(wèi)生部2001 年批準設立7 家臍血庫，2002 年又增設3 家。目前臍帶血儲存只是干細胞產(chǎn)業(yè)的初級階段，未來產(chǎn)業(yè)化發(fā)展項目主要包括基因診斷試劑、基因藥物、干細胞產(chǎn)品以及干細胞移植。相關公司中源協(xié)和、金衛(wèi)醫(yī)療、北科生物。
2. 公司基本面：
公司短期經(jīng)營立足干細胞存儲業(yè)務和醫(yī)學檢測試劑業(yè)務
干細胞存儲業(yè)務：2013 年公司干細胞存儲已達到30 余萬份，每年新增存儲數(shù)近3 萬份。干細胞庫在天津和浙江有公共庫牌照，通過子公司形式建設自體庫（自體庫受監(jiān)管相對寬松），過去幾年公司處于布局階段，29 家子公司遍布21 個省市，覆蓋中國三分之二版圖，四分之三人口，是國內(nèi)覆蓋面最廣的干細胞運營網(wǎng)絡。
醫(yī)學檢測試劑業(yè)務：目前公司借助于現(xiàn)有渠道做新生兒干細胞基因信息檢測分析，進一步增加干細胞貯存的價值，加強干細胞臨床應用潛力。開展了影響37 種腫瘤和150 種非腫瘤常見疾病的基因序列研究，開始了成人腫瘤風險評估基因檢測和成人常見疾病風險預測的定制芯片的研制，同時，還開展了口腔粘膜全基因組分析技術，為基因業(yè)務拓展到新生兒以外的人群完成了項目和采樣技術準備。收購執(zhí)誠生物，實現(xiàn)南北市場互通，未來基因檢測方向會繼續(xù)擴寬，做產(chǎn)前檢測、唐氏篩查等，做到干細胞+基因檢測雙核驅動。
中期開拓化妝品美容保健品業(yè)務和細胞制劑業(yè)務
美容保健品業(yè)務：公司積極投入美容護膚產(chǎn)品的開發(fā)。瑞兒系列、面膜系列、狄安娜系列及歐羅巴傳奇系列等4 個品類已完成研發(fā)并投入生產(chǎn)，將產(chǎn)品投放至銷售渠道，其中瑞兒系列還根據(jù)市場的信息反饋對產(chǎn)品進行升級換代，其研發(fā)階段已進入尾聲，升級后的產(chǎn)品即將投入生產(chǎn)；手霜腳霜系列及草本洗護系列已完成研發(fā)，即將投入生產(chǎn)；孕產(chǎn)婦系列、手膜足膜系列、潤養(yǎng)洗護類等3 個產(chǎn)品系列已進入研發(fā)中后期；男士系列及膜類系列（身體各部分養(yǎng)護類）完成研發(fā)立項。公司結合自身技術優(yōu)勢特點，積極籌備人源細胞因子作為化妝品原料的申報工作。（2013 年年報披露的報告期內(nèi)業(yè)務開展）細胞制劑業(yè)務：公司下屬公司天津和澤干細胞科技有限公司研制的干細胞藥物取得重大進展。2012 年7 月27 日，天津和澤生物公司研制的臍帶間充質(zhì)干細胞抗肝纖維化注射液獲得天津市食品藥品監(jiān)督管理局藥品注冊受理（受理號：CXSL1200056 津）。下屬公司北京三有利和澤生物科技有限公司與中國人民解放軍軍事醫(yī)學科學院放射與輻射醫(yī)學研究所聯(lián)合開發(fā)申報的抗栓新藥注射用重組新蛭素（酵母）藥品注冊申請于2013&nbs
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