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1 月1 日以來氧化鐠釹和氧化鏑價格已經(jīng)分別反彈了8%和15%，我們預(yù)計稀土價格將進(jìn)一步上漲，達(dá)到我們2015 年全年均價同比增長10%的預(yù)測。
    推動因素
    我們認(rèn)為公司股價的主要催化劑為強勁的盈利能力和業(yè)績增長超出市場預(yù)期，其它催化劑還包括：
    (1) 股權(quán)激勵，核心員工與公司利益捆綁。我們認(rèn)為來自股權(quán)激勵的改善跡象將會在全年當(dāng)中愈發(fā)明顯。
    (2) 稀土行業(yè)整合推動稀土永磁材料價格反彈，注重保持穩(wěn)定的毛利率。
    (3) 上海電驅(qū)動（中國最大的新能源汽車驅(qū)動電機(jī)生產(chǎn)商，寧波韻升持股26.5%的股權(quán)）的上市計劃將給寧波韻升帶來積極影響。
    估值
    公司當(dāng)前2015 年P(guān)B vs. ROE 相比行業(yè)平均的折價率達(dá)到42%，該折價明顯高于公司歷史平均的折價率20%。其2015 年預(yù)期P/E 為26.8 倍，也顯著低于行業(yè)平均的44.4 倍，我們認(rèn)為公司2015/16 年強勁的盈利能力將有助于該股估值重估。
    主要風(fēng)險
    價格持續(xù)低迷、競爭加劇使盈利能力下降。