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    潛在影響
    (1) 核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健。收入同比增長56%，得益于游戲業(yè)務(wù)整合。我們估測玩具銷售收入將以25-30%的速度迅速增長，而公司的游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)應(yīng)超出其此前的指引。其收購企業(yè)愛樂游的主打游戲《雷霆戰(zhàn)機(jī)》自2014 年3 月中旬在微信平臺上推出以來，達(dá)到了超過人民幣2 億元的月度總流水峰值，證實(shí)了公司在游戲開發(fā)和運(yùn)營方面的競爭力。
    (2) 電影業(yè)務(wù)是2015 年值得關(guān)注的另一大亮點(diǎn)。公司已與Monarchy 簽訂協(xié)議聯(lián)合制作并聯(lián)合發(fā)行三部大片，我們預(yù)計(jì)將于未來兩年內(nèi)上映。公司還累積了多個(gè)較知名的IP 資源（如喜羊羊系列），并計(jì)劃在2015 年以電影的形式變現(xiàn)。
    (3) 以IP 為重點(diǎn)的價(jià)值鏈擴(kuò)張順利推進(jìn)。公司已經(jīng)建立了完整的結(jié)構(gòu)覆蓋IP 創(chuàng)造/IP 傳播/IP 變現(xiàn)等各個(gè)領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)其將通過多種渠道（包括電影、主題公園、游戲、授權(quán)業(yè)務(wù)、在線教育）全面釋放IP 價(jià)值。
    估值
    我們在業(yè)績快報(bào)發(fā)布后將2014-17 年每股盈利預(yù)測調(diào)整了-7%至9%，以體現(xiàn)電影/玩具業(yè)務(wù)的增速變化，并因此將基于PEG 的12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格上調(diào)了8%至人民幣42.52 元（仍基于1.0 倍的PEG）。維持買入評級。
    主要風(fēng)險(xiǎn)
    玩具銷售收入低于預(yù)期。