>> 中信證券-奧飛動漫（002292）重大事項點評-高送轉(zhuǎn)昭示高增長，動漫生態(tài)價值持續(xù)提升-150121
| 上傳日期： |
2015/1/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
皮舜，郭毅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司全體董事書面承諾，在公司董事會審議2014 年度利潤分配預(yù)案時投贊成票。
近年來，公司通過戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)推廣已經(jīng)形成了良好的動漫產(chǎn)業(yè)生態(tài)架構(gòu)，業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)逐步顯露，公司的盈利能力和價值水平不斷提升。我們認(rèn)為，此次派發(fā)股利并實施高送轉(zhuǎn)，是公司業(yè)績高增長的直觀體現(xiàn)，也預(yù)示著公司未來的良好發(fā)展前景。
奧飛動漫：“橫向品牌積累+縱向產(chǎn)業(yè)延拓”，構(gòu)筑大動漫生態(tài)
需求增長、新媒體渠道擴(kuò)張和政策扶持等因素將支持動漫產(chǎn)業(yè)進(jìn)入長周期增長的景氣階段。在全產(chǎn)業(yè)鏈平臺運(yùn)營及盈利能力的支撐下，公司有望通過“橫向品牌整合+縱向產(chǎn)業(yè)鏈拓展”發(fā)展，加速做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。憑借其優(yōu)秀的內(nèi)容制作和投放能力、龐大的優(yōu)質(zhì)品牌儲備和豐富的外延渠道拓展，逐步構(gòu)建起大動漫生態(tài)，形成業(yè)績護(hù)城河，在未來行業(yè)競爭中占據(jù)有利位置。我們認(rèn)為，未來，公司將進(jìn)一步將線下玩具開發(fā)與線上媒體傳播和游戲運(yùn)營進(jìn)行滲透打通和交叉協(xié)作，為受眾提供全方位的互動式娛樂體驗，商業(yè)價值將持續(xù)提升。
風(fēng)險因素：
動漫影視業(yè)務(wù)低于預(yù)期；游戲業(yè)務(wù)低于預(yù)期；盜版風(fēng)險。
投資建議：
考慮衍生開發(fā)以及內(nèi)生增長將使公司業(yè)績保持快速增長，以及內(nèi)生增長預(yù)期良性改善，我們維持2014-2016 盈利預(yù)測為0.75/1.03/1.34 元；當(dāng)前價35.35 元，對應(yīng)2014-2016 年P(guān)E 為47/34/26 倍。公司產(chǎn)業(yè)鏈布局已趨于完善、有能力通過內(nèi)生培育與外延擴(kuò)展不斷強(qiáng)化動漫品牌方陣、擁有較強(qiáng)資金實力和全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局眼光，有望通過“橫向品牌整合+縱向產(chǎn)業(yè)拓展”路徑做大做強(qiáng)。綜合考慮公司目前的產(chǎn)業(yè)布局和發(fā)展階段，我們給予公司目標(biāo)價49 元，對應(yīng)2015 年P(guān)E 為47 倍。維持公司“買入”評級。
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