>> 國(guó)金證券-東方鋯業(yè)(002167)核電重啟,氧化鋯應(yīng)用開(kāi)拓,公司受益-150304
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2015/3/5 |
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作者： |
陳炳輝 |
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http://finance.ifeng.com/a/20150303/13526910_0.shtml.
評(píng)論
核電機(jī)組建設(shè)重啟具有戰(zhàn)略意義：1、紅河沿核電站5 號(hào)、6 號(hào)核電機(jī)組獲準(zhǔn)開(kāi)工，標(biāo)志著國(guó)家核電正式重啟，這是繼2012 年12 月田灣核電二期工程之后，時(shí)隔兩年多，中國(guó)政府重新核準(zhǔn)核電新項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)。2、此次核電重啟意味著，核電在技術(shù)、安全等方面更為成熟，此次紅河沿5 號(hào)、6 號(hào)機(jī)組有望引領(lǐng)中國(guó)核電行業(yè)的重回建設(shè)期。截止目前，我國(guó)已有20 多個(gè)機(jī)組已完成前期工作，具備核準(zhǔn)開(kāi)工條件；而根據(jù)規(guī)劃，到2020 年核電裝機(jī)容量達(dá)到58GW，在建容量達(dá)到30GW，據(jù)此測(cè)算，在接下來(lái)的幾年中，我國(guó)年均需開(kāi)工約7 個(gè)機(jī)組。
核電已成為我國(guó)高端裝備出口的重要突破方向。此前，我國(guó)已與英國(guó)、阿根廷、巴基斯坦等國(guó)或地區(qū)簽署了核電合作協(xié)議，核電裝備出口已是大勢(shì)所趨。此次，國(guó)內(nèi)核電建設(shè)重啟從中長(zhǎng)期來(lái)看也有利于我國(guó)核電的出口。
國(guó)內(nèi)核電重啟與海外市場(chǎng)拓展，將為核級(jí)鋯材等核電裝備提供發(fā)展機(jī)遇。核級(jí)鋯材主要用于核電站的核燃料組件，是核電的核心裝備，根據(jù)前面的研究：每臺(tái)百萬(wàn)千瓦機(jī)組首次裝機(jī)需鋯材30-35 噸。這些鋯材每3 年需更新一次，平均每年的更新需求為每百萬(wàn)千瓦核電機(jī)組10-12 噸鋯材。隨著核電建設(shè)重啟，核電用鋯材的需求也將重新回升，這將為我國(guó)核級(jí)鋯材市場(chǎng)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。
東方鋯業(yè)優(yōu)先受益國(guó)內(nèi)海綿鋯市場(chǎng)突破。公司大股東中核集團(tuán)，是國(guó)內(nèi)唯一核燃料元件供應(yīng)商，鋯材產(chǎn)業(yè)鏈齊全。公司核級(jí)鋯生產(chǎn)線具全面自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，當(dāng)前的產(chǎn)能為150 噸，并有1000 噸產(chǎn)能在建。公司核級(jí)鋯產(chǎn)品已經(jīng)獲得了中核集團(tuán)等客戶(hù)的認(rèn)可，并于2014 年7 月份向法國(guó)銷(xiāo)售了10 噸核級(jí)海綿鋯，市場(chǎng)突破在即。
公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，銷(xiāo)售收入快速增長(zhǎng)。2014 年，在行業(yè)低迷的背景下，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，如公司控股子公司銘瑞鋯業(yè)有限公司通過(guò)對(duì)選礦的優(yōu)化、對(duì)礦物回收率的調(diào)整和對(duì)采礦、復(fù)墾及尾礦脫水等工藝進(jìn)行改進(jìn)，銘瑞鋯業(yè)有限公司產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量和盈利能力均有增加，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)增加。最終，憑借優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品、技術(shù)和品牌，公司不斷拓展市場(chǎng)，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)了46.05%。
氧化鋯結(jié)構(gòu)陶瓷的電子產(chǎn)品應(yīng)用突破在即。氧化鋯結(jié)構(gòu)陶瓷具有多種優(yōu)良的性能，如耐腐蝕性好、質(zhì)量輕等，在機(jī)械、電子、軍工等領(lǐng)域具有廣泛的應(yīng)用前景，隨著其性能不得到認(rèn)識(shí)，其應(yīng)用前景將不斷拓展，例如，在電子產(chǎn)品這塊，氧化鋯結(jié)構(gòu)陶瓷憑借著耐腐蝕性好、質(zhì)量輕等優(yōu)點(diǎn)正逐步取代傳統(tǒng)的金屬或塑料材料，作為電子產(chǎn)品的背板。公司是國(guó)內(nèi)復(fù)合氧化鋯的主要供應(yīng)商，并開(kāi)發(fā)出了智能手機(jī)背板等產(chǎn)品，未來(lái)將從結(jié)構(gòu)陶瓷的電子應(yīng)用中受益。
投資建議
我們預(yù)計(jì)，2015-2016 年公司的業(yè)績(jī)分別為0.04 元和0.15 元，公司業(yè)績(jī)將觸底回升。公司作為中核集團(tuán)核燃料元件的主力公司之一，將率先受益于核電重啟及國(guó)內(nèi)核級(jí)鋯市場(chǎng)的爆發(fā)，且期待氧化鋯結(jié)構(gòu)陶瓷電子應(yīng)用突破。為此，我們維持公司增持評(píng)級(jí)。
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