>> 齊魯證券-東方鋯業(yè)(002167)看好公司中長期發(fā)展-140703
| 上傳日期： |
2014/7/4 |
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作者： |
王瑞 |
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公司目前在建2 條核級海綿鋯生產(chǎn)線共計1000 噸，預(yù)計投產(chǎn)時間為2014 年以及2015年年底。我們在年度策略里表述看好核電的投資周期對核級海綿鋯的需求拉動，中長期來看公司有望分享中國核電發(fā)展的盛宴。短期來看，年初以來核電相關(guān)標(biāo)的均有不錯表現(xiàn)，公司股價有階段性上漲驅(qū)動力。
中國核電大勢所趨：“福島”事件后全球核電逐步從陰霾中走出。中國69%的火力發(fā)電和2%不到核電發(fā)電結(jié)構(gòu)急需調(diào)整，而從2013 年前期投建的核電機(jī)組陸續(xù)運營，2014 年開始進(jìn)入新的固定投資周期。截止到2013 年年底，核電累計裝機(jī)1937 萬千瓦，我們結(jié)合《核電安全規(guī)劃（2011~2020 年）》和《核電中長期發(fā)展規(guī)劃（2011~2020 年）》，并且通過枚舉已審批和擬建的核電項目，預(yù)計到2020 年核電累計裝機(jī)將達(dá)到6945 萬千瓦，復(fù)合增速達(dá)到20%。
核級海綿鋯主要應(yīng)用于核反應(yīng)堆，通過加工成鋯管后用于包裹核燃料，作用是為了防止核燃料的泄漏，屬于易耗品。假設(shè)未來核級海綿鋯的成材率在70%，每1 萬千瓦核電裝機(jī)消耗海綿鋯0.35 噸，并且替換周期為18 個月，我們預(yù)計2014 和2015 年國內(nèi)核級海綿鋯的需求為1215 和1595 噸，而到2020 年國內(nèi)需求有望達(dá)到2485 噸。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2014-2015 年營業(yè)收入分別是7.30 和8.49 億元，凈利潤為0.18 和0.24 億元，對應(yīng)EPS 0.04 和0.06 元，維持“增持”評級。
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