>> 華創(chuàng)證券-川大智勝(002253)短暫的調(diào)整將站得更高-150305
| 上傳日期： |
2015/3/6 |
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pdf 共4頁 |
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推薦 |
作者： |
李佳，何思源 |
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業(yè)績大幅下滑的客觀原因主要是一批已確定的重大項目未能按期啟動，特別是2013 年公司已經(jīng)中標國家空管委辦公室招標項目“新一代××管制中心系統(tǒng)”的2 個標段，共計2.38 億元。項目因?qū)徟绦驁?zhí)行過慢，而未在2014 年內(nèi)簽約，公司又在執(zhí)行項目設(shè)計和軟件開發(fā)，無法確認收入而又產(chǎn)生較大費用，但項目2015 年正式簽約是極大概率事件，不會造成太大影響。
2. 公司加大研發(fā)投入進行多元布局，2015 年全面開花，業(yè)務(wù)集中將得到有效改善。
公司研發(fā)投入和投資達歷史最高，積極在航空業(yè)的其他細分領(lǐng)域以及文化科技、三維人臉識別等領(lǐng)域拓展新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品。去年8 月，公司第二臺A320 D 級飛行模擬機已經(jīng)調(diào)試完畢并投入運營，今年2 月公司購買的第三臺A320 D 級飛行模擬機已切入華東培訓(xùn)市場；公司多種具有自主知識產(chǎn)權(quán)的新品已經(jīng)完成，管制員體驗飛行模擬機、D 級飛行模擬機視景系統(tǒng)、全景互動體驗座艙、機場場面活動智能監(jiān)控和管理系統(tǒng)等今年將投放市場。
3. 未來市場空間廣闊，公司核心競爭力確保高增長可期。
我國民用航空依然保持較高的行業(yè)景氣度，隨著今年低空空域的全面開放，通用航空市場也有望開閘，公司業(yè)務(wù)廣泛布局于空管系統(tǒng)、仿真訓(xùn)練、模擬培訓(xùn)和低空空管系統(tǒng)，公司行業(yè)優(yōu)勢和技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢將助力公司高速增長。
4. 盈利預(yù)測：
公司重大中標未簽約項目有望今年落實，并于今后兩年貢獻收入和利潤，公司前期投資也于今年開始逐漸產(chǎn)生收益，預(yù)計2015-16 年公司EPS 約為0.84 元、1.03 元，對應(yīng)PE 分別為34X、28X，維持“推薦”評級。
風險提示
項目流標風險。
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