>> 東北證券-理工監(jiān)測(002322)-戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進行時,望繼續(xù)延伸環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈-150306
| 上傳日期： |
2015/3/6 |
大小： |
516KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
馬斌博，解文杰 |
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收購?fù)瓿珊螅┪⒑蜕醒竽苡行交壳肮倦娏ο到y(tǒng)監(jiān)測主業(yè)不確定性帶來的業(yè)績波動風(fēng)險并有望與公司主業(yè)形成協(xié)同，增厚利潤。通過對尚洋環(huán)科的收購，公司正式涉足節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，未來有望繼續(xù)延伸環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈，涉足環(huán)保領(lǐng)域中的污染治理、項目運維等方向。
尚洋環(huán)科將受益水質(zhì)監(jiān)測廣度和深度的提升。我國水質(zhì)監(jiān)測基礎(chǔ)薄弱，與發(fā)達國家差距明顯，目前主要存在水質(zhì)監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)有待完善、自動監(jiān)測覆蓋率偏低、標準體系有待修訂完善、監(jiān)測因子偏少的問題，即將出臺的“水十條”有望成為水質(zhì)監(jiān)測行業(yè)爆發(fā)的最佳契機，未來最嚴環(huán)保法的正式實施、環(huán)境稅的開征都將成為推動行業(yè)持續(xù)發(fā)展的潛在因素，水質(zhì)在線監(jiān)測的覆蓋廣度和監(jiān)測深度將不斷擴大，帶來市場容量的大幅擴張，尚洋作為水質(zhì)監(jiān)測行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，未來必將因此受益。
電力監(jiān)測主業(yè)有望恢復(fù)增長。為應(yīng)對風(fēng)電、光伏等新能源的大規(guī)模接入，國家電網(wǎng)建設(shè)“智能電網(wǎng)”的戰(zhàn)略不會發(fā)生變化，存量變電站智能化改造和智能變電站的建設(shè)將持續(xù)推進，預(yù)計國網(wǎng)將在15 年下半年重啟變電站在線監(jiān)測的招標。目前行業(yè)競爭格局比較穩(wěn)定，“質(zhì)量提升計劃”后國網(wǎng)將會進一步提高廠家投標資格要求，領(lǐng)先企業(yè)市場份額將進一步提升。目前公司14 年結(jié)轉(zhuǎn)15 年訂單同比已經(jīng)實現(xiàn)回升，15 年起業(yè)績恢復(fù)增長將是大概率事件。
盈利預(yù)測與投資建議。在1、公司對博微和尚洋的收購順利實施，2、收購資產(chǎn)15 年開始全年并表、考慮增發(fā)股份攤薄的假設(shè)下，預(yù)計14-16 年公司將實現(xiàn)EPS 分別為0.22 元、0.59 元和0.76 元。我們看好公司向節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略思路，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險因素：國網(wǎng)恢復(fù)招標低于預(yù)期；收購風(fēng)險；環(huán)保政策不達預(yù)期。
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