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    評(píng)論：
    1、線下資源整合，煤炭貿(mào)易規(guī)模有望迎來(lái)爆發(fā)
    公司經(jīng)營(yíng)煤炭供應(yīng)鏈鏈管理多年，積累了豐富的上下游資源，此次打造業(yè)內(nèi)專業(yè)的供應(yīng)鏈電商平臺(tái)，將充分整合線下資源，促進(jìn)煤炭貿(mào)易量爆發(fā)。2014 年中國(guó)煤炭消費(fèi)量在40 億噸左右，而公司2013 年貿(mào)易量?jī)H1400 萬(wàn)噸，2014 年預(yù)計(jì)為2100 萬(wàn)噸，且業(yè)內(nèi)尚無(wú)覆蓋全國(guó)的專業(yè)化電商平臺(tái)，未來(lái)空間巨大，預(yù)計(jì)2015年公司煤炭貿(mào)易量將達(dá)到5000 萬(wàn)噸。
    公司煤炭貨源集中于山西地區(qū)，下游客戶主要為燃煤電廠及鋼材、冶金企業(yè)。在收入確認(rèn)方面與上海鋼聯(lián)類似，平臺(tái)所有銷售金額都計(jì)入營(yíng)業(yè)收入，平臺(tái)服務(wù)費(fèi)通過(guò)營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的差額反應(yīng)出來(lái)，約為每噸5~15 元。
    2、線上流量引入，全牌照供應(yīng)鏈金融服務(wù)站上風(fēng)口
    隨著煤價(jià)逐漸探底，整個(gè)煤炭行業(yè)現(xiàn)金流十分緊張，煤炭行業(yè)成為中國(guó)資金需求最強(qiáng)的行業(yè)之一，煤企也成為中國(guó)債市的主要發(fā)債主體之一。而對(duì)于眾多煤炭產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中小型企業(yè)，很難從銀行或者債市融資，其資金需求十分強(qiáng)烈，公司正是抓住這一機(jī)遇，積極布局煤炭產(chǎn)業(yè)鏈金融。
    公司目前擁有銀行、保理、融資租賃牌照，易煤網(wǎng)交易量爆發(fā)的同時(shí)也為公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來(lái)了前所未有的契機(jī)。首先，易煤網(wǎng)交易量起來(lái)后會(huì)為公司帶來(lái)大量的低成本資金沉淀；其次，電商平臺(tái)大量的供求信息和交易也為公司保理、融資租賃等供應(yīng)鏈金融服務(wù)的展開帶來(lái)了充足的項(xiàng)目；再者，大量的交易數(shù)據(jù)沉淀也為公司金融業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的控制提供了保障。我們看好公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展前景，維持“強(qiáng)烈推薦“評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至30-33 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電商平臺(tái)進(jìn)展低于預(yù)期