>> 國海證券-江蘇曠達(002516)強勢進軍光伏電站運營,2015年迎業(yè)績爆發(fā)-150317
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2015/3/17 |
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作者： |
譚倩 |
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預(yù)計2014年電站運營收入約1.1億。
公司業(yè)績快報稱2014年公司實現(xiàn)營業(yè)收入209,364.17萬元，較去年同期增長46.91%。主要是電力板塊和面料板塊及貿(mào)易銷售增加所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤為16,550.11萬元，較去年同期增長16.05%。公司凈利潤增長2300萬，預(yù)計主要來自光伏電站。
2、 光伏儲備項目眾多，預(yù)計2015年有望新增700MW
公司明確了光伏電站的發(fā)展規(guī)劃：利用上市公司平臺優(yōu)勢，通過市場擴張和融資模式的創(chuàng)新，采用“自建”+“收購”兩種模式。2014年，公司重點開發(fā)了4省（青海、江蘇、云南和新疆），2015年迅速擴大到陜西、山西、甘肅、內(nèi)蒙等省份，大幅拓寬市場空間。
2015年公司開局較好，預(yù)計公司收購海潤光伏在內(nèi)蒙古通遼欣盛的100MW電站項目，將在3月底完成。截止2015年4月1日，預(yù)計公司并網(wǎng)裝機規(guī)模達到250MW。
自2014年下半年以來，公司共簽署了2130MW電站的意向協(xié)議，其中，明確于2015年底之前建成的項目就超過600MW。
即使不簽訂新的電站開發(fā)協(xié)議，僅公司當(dāng)前儲備的項目，已能夠滿足未來3年的發(fā)展規(guī)劃。如果按照各個框架協(xié)議的建設(shè)規(guī)劃執(zhí)行，公司2015年新增裝機規(guī)模有望達到700MW，累計裝機達到850MW，預(yù)計在2016年突破1GW裝機規(guī)模。
3、 資產(chǎn)負責(zé)率低，多種渠道融資，保障資金來源和項目盈利能力
公司2014年3季報資產(chǎn)負債率43.1%，貨幣資金5.6億元。2014年12月，公司與工商銀行常州分行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得不超過30億元融資授信額度。與此，公司也可能多方式融資，保障發(fā)展資金，確保公司有良好的財務(wù)結(jié)構(gòu)。
同時，銀行進一步放開光伏融資限制，部分銀行確定新興能源發(fā)電行業(yè)為積極進入類行業(yè)，明確重點支持位于太陽能資源豐富地區(qū)并網(wǎng)型太陽能發(fā)電項目。光伏產(chǎn)業(yè)作為資金密集產(chǎn)業(yè)，隨著融資進一步放開，隨著我國邁入降息周期，光伏電站盈利能力將進一步增加。
公司對并購、建設(shè)的項目嚴格把關(guān)，外購電站確保IRR在8%以上，自建電站確保IRR在10%以上。公司光伏管理團隊經(jīng)驗豐富、管理完善，董事錢凱明曾任順風(fēng)光電國際有限公司執(zhí)行董事、江蘇順風(fēng)光電電力有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，光伏行業(yè)經(jīng)驗豐富，我們認為公司光伏團隊有能力推動公司在光伏行業(yè)取得快速進展，公司建設(shè)電站的EPC團隊包括許繼電氣、華北電科院等知名國有企業(yè)，電站質(zhì)量有保證。
4、 國家大力支持光伏行業(yè)，利好政策不斷，行業(yè)長期看好。
在2015年兩會上，李克強總理在政府工作報告中明確要大力發(fā)展光伏發(fā)電。2014年12月24日，國家能源局連發(fā)三文扶持光伏產(chǎn)業(yè)；在2015年能源工作會議上，能源局明確表態(tài)“大力發(fā)展太陽能發(fā)電”，而2013年底的能源工作會議的提法是“加快發(fā)展太陽能發(fā)電”。
2011年-2013年我國新增光伏裝機容量分別為2.5GW，5.0GW，12GW。2014年，由于政府有意培育分布式光伏裝機，壓低地面電站審批，新增裝機10.6GW。2015年計劃新增并網(wǎng)規(guī)模15GW，其中集中式電站8GW，分布式7GW，較2014年實際完成裝機增長40%以上。光伏行業(yè)受國家產(chǎn)業(yè)政策扶持，利好還將不斷出臺，光伏行業(yè)將繼續(xù)高增長。
5、 汽車面料龍頭，將市場機制引入企業(yè)內(nèi)部
公司是汽車內(nèi)飾面料行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，形成化纖絲、面料、座套、座墊等主要產(chǎn)品，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)?；a(chǎn)。公司還積極推進從一級市場向二級市場轉(zhuǎn)變，開發(fā)汽車座套、坐墊、兒童座椅等產(chǎn)品。隨著汽車行業(yè)的發(fā)展和二胎政策的長期影響，預(yù)計未來有關(guān)面料和兒童座椅會遇新的增長高點。2014年12月，公司與北汽股份簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，有望打入北汽供應(yīng)體系，提升公司市場占有率及盈利能力。
公司積極推動管理創(chuàng)新，挖掘公司發(fā)展?jié)摿?。公司組織結(jié)構(gòu)由金字塔形轉(zhuǎn)化為扁平化模式，并優(yōu)化部門職能、強化經(jīng)營體職能；公司推行經(jīng)營體活動，把市場機制引入企業(yè)內(nèi)部，目前已形成17個經(jīng)營體平臺組，28個創(chuàng)業(yè)組和若干小微組（生產(chǎn)作業(yè)組）。
隨著公司深入挖掘內(nèi)部發(fā)展?jié)摿?，公司將持續(xù)健康發(fā)展，維持10%左右的增速。
6、 股權(quán)激勵推動公司長期高速發(fā)展
2015年1月5日，公司向118名激勵對象授予1500萬股，占公司原股本6%，價格9.42元/股。其中，董事錢凱明認購235萬股。股權(quán)激勵將有效保證團隊的穩(wěn)定性和積極性，保證光伏電站管理團隊、汽車面料管理團隊的利益與公司利于一致，推動公司長期、高速發(fā)展。
根據(jù)股權(quán)激勵解鎖條件，以2013年利潤為標(biāo)準，公司2015-2017年利潤
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