>> 申萬宏源-慈星股份(300307)壞賬陰霾散去,重回增長軌道-150315
| 上傳日期： |
2015/3/18 |
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| 482KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李強，曲偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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風險釋放完畢，主業(yè)有支撐。公司改變銷售策略大幅減少買方信貸模式，目前壞賬已基本計提完畢，不會對2015 年業(yè)績造成不利影響。
主業(yè)橫機國內(nèi)已是低點，而國外市場仍有較大潛力，我們預(yù)計公司今年在收入端會有較好表現(xiàn)。
智能裝備業(yè)務(wù)有望今年開始收獲。“工業(yè)4.0”開啟國內(nèi)工業(yè)機器人和智能裝備新篇章，公司早已展開機器人和自動化設(shè)備領(lǐng)域的布局。
通過與固高合作伺服與控制器，與埃夫特合作系統(tǒng)集成與本體代理銷售來進軍機器人業(yè)務(wù)，通過設(shè)立智能控制技術(shù)子公司和參股自動化裝備公司來試水自動化智能設(shè)備。在政策不斷利好、公司技術(shù)實力不斷增強下，相關(guān)投資有望于2015 年開始進入收獲期。此外，公司賬面還有20 億現(xiàn)金，將為公司后續(xù)發(fā)展提供充足保障。
紡織業(yè) 4.0 給公司提供了更大平臺。公司依托其產(chǎn)品樣式數(shù)據(jù)庫、加工廠資源和針織機械設(shè)備三方面優(yōu)勢，緊扣“工業(yè)4.0”的兩大主題，即智能工廠和智能生產(chǎn)，我們認為公司會在個性化定制做出嘗試。
維持“買入”評級。預(yù)測公司2015-2016 年EPS 分別為0.16、0.24元，對應(yīng)動態(tài)PE72X、47X。維持“買入”，第一目標價16 元。
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