>> 齊魯證券-羅萊家紡(002293)傳統(tǒng)家紡延伸移動健康管理領(lǐng)域,公司價值重估在即-150318
| 上傳日期： |
2015/3/19 |
大?。?/td>
| 596KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡彥超 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
產(chǎn)品主要亮點(diǎn)是：1，無需穿戴，薄如蟬翼（傳感器僅為2mm），鋪上即用；更安全親膚；2，通過手機(jī)APP 及時發(fā)現(xiàn)自己潛在的睡眠風(fēng)險，隨時掌握父母親友的健康睡眠信息，可比肩專業(yè)醫(yī)療儀器，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確率高達(dá)93%以上，擊中用戶痛點(diǎn)需求；3，外觀新潮時尚，已獲多項大獎，包括2014 年臺灣金點(diǎn)設(shè)計獎、2015 年 IF 產(chǎn)品設(shè)計獎、2015 年終極科技大獎、2015年美國愛迪生獎提名。根據(jù)世界衛(wèi)生組織調(diào)查，中國有各類睡眠障礙的人高達(dá)38.2%，大幅高于世界平均27%的比例。2014 年我國城鎮(zhèn)人口為7.5 億人，如果按照以上比例計算的話，大約有2.87 億城鎮(zhèn)人口有睡眠問題。如果按照單用戶價值500 元計算的話，市場潛在空間超過1,400 億元。公司目前床品銷售占比高達(dá)70-80%，在傳統(tǒng)家紡市場挖掘空間有限的背景下，公司率先切入移動健康管理領(lǐng)域，引領(lǐng)行業(yè)床品需求乃至家居需求的消費(fèi)升級。我們認(rèn)為，此次睡眠智能產(chǎn)品的推出是公司打造雙線融合“家居立體生態(tài)圈”戰(zhàn)略中的重要一步，“互聯(lián)網(wǎng)+家紡家居”的基因得到進(jìn)一步增厚，價值有望得到重估。
主營業(yè)務(wù)觸底企穩(wěn)，電商占比迅速提升，未來良性發(fā)展可期。經(jīng)歷了前幾年家紡行業(yè)大浪淘沙階段后，近兩年是家紡企業(yè)轉(zhuǎn)型最重要的機(jī)遇期。公司15 年的主要變革看點(diǎn)是：1，以LOVO 品牌為基礎(chǔ)打造垂直家居電商平臺，預(yù)計15 年電商占銷售比重為25%左右；2，參股大樸網(wǎng)，邁出家居產(chǎn)業(yè)投資并購第一步；3，提出“類宜家”模式，試行合伙人制度，加速加盟直營化等。這些舉措有利于未來發(fā)展良性化。
我們預(yù)計 15-16 年公司銷售年均增長11%，凈利潤年均增長20%。
給予公司“買入”評級，3-6 個月目標(biāo)價49 元。預(yù)計公司15、16 年核心EPS 為1.63、1.97 元，對應(yīng)PE 19、16 倍。我們認(rèn)為在牛市背景下，目前估值僅保守反映出傳統(tǒng)家紡業(yè)務(wù)的預(yù)期，切入移動健康管理領(lǐng)域是公司15 年戰(zhàn)略變革的標(biāo)志性事件，價值有望重估。給予15 年30 倍PE，3-6 個月目標(biāo)價49元。
|
|
