>> 中信證券-羅萊家紡（002293）調(diào)研紀要-14穩(wěn)健收官，15迎勢變革-150205
| 上傳日期： |
2015/2/5 |
大?。?/td>
| 414KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
鞠興海，汪蓉，薛緣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
存貨水平相較去年同期水平有所降低（不考慮年底合并加盟商），存貨結(jié)構(gòu)更趨合理。
2015 年公司戰(zhàn)略變革展望
1、“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動。產(chǎn)業(yè)：家紡向家居轉(zhuǎn)型、批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型。資本：整合家居產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈優(yōu)質(zhì)資源。
家紡向家居轉(zhuǎn)型，打造家居立體生態(tài)圈：
公司未來將打造家居生活理念，增加產(chǎn)品品類，品類結(jié)構(gòu)將向宜家靠近（暫不考慮板式家具），以拓展增量市場。
此外2014 年公司嘗試尋求國內(nèi)優(yōu)秀電商品牌合作，探索尋求電商渠道的良好運作方式，戰(zhàn)略投資大樸網(wǎng)，邁出公司投資并購第一步。2015 年公司將加大投資并購力度，對品質(zhì)出色、高質(zhì)量的項目積極挖掘，增厚公司利潤。未來，以互聯(lián)網(wǎng)基因為紐帶，羅萊將逐步打造線上線下資源聯(lián)動的家居立體生態(tài)圈，打造新盈利增長模式。
加盟直營化：
加盟直營化將是公司一個重要的長期戰(zhàn)略調(diào)整，未來將成為保增長的一大利器。其主要模式是合資成立子公司，由羅萊家紡控股，或者可換股，將終端直營化。具體方案為定制式，視加盟商經(jīng)營能力、資質(zhì)、經(jīng)營規(guī)模特性不同設計不同方案。
2、試行羅萊合伙人制度，建立內(nèi)部市場化機制。
公司一方面改革或摒棄激勵效果不明顯的措施和管理辦法，另一方面通過建立內(nèi)部市場化機制，調(diào)動員工積極性，刺激業(yè)績增長，從而加強對市場終端的控制權(quán)，逐步實現(xiàn)各個品牌從事業(yè)部轉(zhuǎn)成子公司的形式，子公司擁有經(jīng)營的主動權(quán)，同時可以和公司進行資源共享，這樣使團隊入股參與經(jīng)營，并將合伙制度逐層向下深入。
3、以Lovo 品牌為基礎，打造集團垂直家居電商平臺。
2014 年LOVO 雙十一銷售額為1.88 億元，床品類銷售額天貓排名第一，總類目排名第八。
2015 年，公司將強化LOVO 品牌，爭取線上做到No.1。同時積極布局電商平臺，多品牌集中發(fā)力，為最終建立起集團垂直家居電商平臺打下基礎。（目前公司旗下有20 多個品牌）。
4、打造樂優(yōu)家新模式，積極布局中低端市場。
公司認識到大眾化的消費將成就更大的市場空間，也因此對品牌培育進行戰(zhàn)略性調(diào)整，打造大眾化、高性價比的樂優(yōu)家品牌，積極布局大眾化、中低端市場。目前樂優(yōu)家加價倍率2.5-3 倍，限時特惠時2 倍左右，已與線上商品有競爭力。
第一家樂優(yōu)家店開在莘莊仲盛，平均每天銷售額2 萬元，高時4-5 萬，一年能達到500萬（1.5 萬/天），進店率和購買率相比傳統(tǒng)店鋪有所提高。未來開店面積在300-500 平米，期望達到500-1000 萬銷售。2015 年上半年，樂優(yōu)家計劃增加20-30 家門店，初步試水收效好的話可能會對這種模式進行快速復制。
5、做好戰(zhàn)略人才儲備，滿足各層級人才需求。
2015 年公司將重點關(guān)注人才的引進和培養(yǎng)，建立好的機制去吸引優(yōu)秀人才，做好戰(zhàn)略人才儲備，滿足各層級人才需求，共同驅(qū)動公司未來的發(fā)展。
Q&A
主品牌發(fā)展戰(zhàn)略
Q1：主品牌的未來發(fā)展方向？
A：未來羅萊價格也將向高性價比趨勢發(fā)展，加價倍率從5-8 倍下移到3-5 倍：一方面未來商業(yè)地產(chǎn)、百貨渠道變革將會使營運成本會有所下降，從而可以削減渠道成本費用；另一方面將總量做大將提升單位邊際貢獻。家居化、電商、性價比提升這些方面主品牌同時都在做。
Q2：研發(fā)體系的現(xiàn)狀和變革？
A：研發(fā)團隊的結(jié)構(gòu)要調(diào)整，之前各品牌的研發(fā)都集中在公司的研發(fā)中心，現(xiàn)在逐漸將各品類的研發(fā)交還給各事業(yè)部，用前端的企劃去推動研發(fā)環(huán)節(jié)、商品對接，設計師利益和所研發(fā)產(chǎn)品的銷售情況掛鉤，試圖打造如Zara 等品牌的終端銷售導向的供應鏈快速反應能力。
合伙制
Q3：合伙制的進展？
A：14 年加盟商改制完成后開始著手合伙制，意向已達成，還在進行模式設計。未來希望達到各層級之間方案的融合，建立股份內(nèi)部可流動、可兌換機制。
加盟商直營化
Q4：加盟商直營化的方式？
A：加盟商直營化的方式可能有幾種形式，其中重要的一種是：加盟商成立公司，公司收購其51%的股份，加盟商進行利潤承諾（一般承諾5 年鎖定期內(nèi)復合增速在15-20%），公司支付對價（收
|
|
