>> 安信證券-羅萊家紡(002293)-線下調(diào)整順利進行,參股大樸打造家具類垂直電商平臺-141216
| 上傳日期： |
2014/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入-A（上調(diào)） |
作者： |
蘇林潔 |
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■參股大樸10%股權，開啟家紡行業(yè)并購序幕：公司今年9 月公告以自有資金1 億設立“南通羅萊商務咨詢有限公司”，作為長期投資平臺探索家居品各品類產(chǎn)品的并購機會，并于12 月收購知名家紡垂直電商大樸網(wǎng)10%的股權。大樸網(wǎng)主營家紡及家居產(chǎn)品，主打安全健康理念，吸引了眾多粉絲，目前已有DAPU 和dapubaby 兩個品牌，其垂直電商用戶已達30 多萬，同時在天貓、京東等大型綜合電商平臺設有旗艦店，另外還有20 家實體店面。2013 年底，大樸網(wǎng)獲得鼎暉投資的數(shù)千萬元風投。我們強烈看好公司此次參股垂直電商品牌，認為此次合作將是線上線下優(yōu)勢家紡品牌的強強聯(lián)合，并開啟家紡行業(yè)并購整合的序幕，未來公司將有可能利用大樸網(wǎng)在家紡電商上的粉絲和大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，擴大其在互聯(lián)網(wǎng)領域的知名度，長期看有利于行業(yè)集中度的提升。
■投資建議：作為家紡行業(yè)龍頭，公司已邁出行業(yè)并購第一步，同時自身渠道體系的結構調(diào)整也在有序進行，我們認為2015 年將是公司積極探索業(yè)績新增長點、對外投資進度加快的一年。預計公司2014-2016 年凈利潤分別為3.82/4.43/5.06 億元，EPS1.36/1.58/1.81 元，上調(diào)評級為“買入-A”，6 個月目標價為31.6 元，對應2015 年20 倍PE。
■風險提示：1）加盟收直營費用超預期；2）對外投資進度風險；
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