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由于公司加強(qiáng)渠道建設(shè)和管控，加大新品研發(fā)力度，加大市場(chǎng)推廣，擴(kuò)大品牌影響力，同時(shí)受益于上年同期的低基數(shù)效應(yīng)，14Q3公司業(yè)績?cè)鏊俅蠓嵘?，收入同比增速?4H1提升15.93個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤同比增速比14H1提升4.46個(gè)百分點(diǎn)。14Q1-3凈利潤增速快于收入增速的主要原因?yàn)槊时热ツ晖诖蠓嵘?.5個(gè)百分點(diǎn)。4Q1-3公司三項(xiàng)費(fèi)用率小幅上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要原因可能為公司品牌推廣及電商投入增加。公司14Q1-3存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少2天至174天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少2天至20天，基本平穩(wěn)。  成立子公司，加強(qiáng)投資、并購重組。公司于9月30日公告，計(jì)劃使用自有資金人民幣1億元，投資設(shè)立全資子公司"南通羅萊商務(wù)咨詢有限公司"，公司持有100%的股權(quán)。公司計(jì)劃未來可充分利用南通子公司平臺(tái)，尋找有價(jià)值的投資項(xiàng)目，推進(jìn)公司項(xiàng)目投資及并購重組工作, 同時(shí)進(jìn)一步做大做強(qiáng)公司業(yè)務(wù)，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭力，進(jìn)一步鞏固和提升在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。  
    投資建議。預(yù)計(jì)公司2014年、2015年EPS分別為1.38元和1.58元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為17倍和15倍?？紤]到公司的龍頭地位和調(diào)整帶來的效益提升，給予公司"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)因素。1、終端需求低迷；2、電商發(fā)展不及預(yù)期。