>> 瑞銀證券羅萊家紡 (002293.SZ)-家居生態(tài)圈新思路 -150319
| 上傳日期： |
2015/3/20 |
大小： |
333KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡昀昀 |
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該產(chǎn)品是唯一曾入圍CES（美國國際消費電子展）“終極科技小玩意” （Last Gadget Standing）決賽的中國智能硬件產(chǎn)品；曾獲14 年臺灣金點設(shè)計獎、15 年終極科技大獎、15 年度美國愛迪生獎提名等多項大獎。
打開家居生態(tài)圈新思路
我們認為該款產(chǎn)品銷售是公司對睡眠健康市場的初期嘗試，盡管對盈利貢獻可能有限，但體現(xiàn)了公司打造家居生態(tài)圈的新思路。我們認為健康睡眠產(chǎn)品和公司產(chǎn)品天然具備交叉銷售的可能性，通過獲取消費者的數(shù)據(jù)，可為其提供一站式產(chǎn)品和服務(wù)，潛在市場空間顯著放大。我們之前一直強調(diào)羅萊可能是互聯(lián)網(wǎng)策略推進最為積極的家紡品牌，去年投資大樸網(wǎng)邁出轉(zhuǎn)型第一步，此次發(fā)布智能睡眠檢測器，我們預(yù)期后續(xù)會繼續(xù)圍繞家居產(chǎn)業(yè)鏈，通過合作或收購的方式不斷完善以互聯(lián)網(wǎng)為紐帶線上線下資源聯(lián)動的家居生態(tài)圈。
基本面穩(wěn)健
我們在1 月21 日家紡行業(yè)報告中提出，行業(yè)去庫存接近尾聲并或?qū)⑹芤嬗诔杀鞠陆?，龍頭企業(yè)資產(chǎn)負債表穩(wěn)健、現(xiàn)金流良好，業(yè)績能見度高。我們認同公司主業(yè)的轉(zhuǎn)型方向：從批發(fā)轉(zhuǎn)零售、從家紡轉(zhuǎn)大家居；預(yù)計公司旗下大眾品牌和兒童品牌有望發(fā)力，14 年業(yè)績拐點之后15 年凈利潤將保持穩(wěn)健增長。
估值：目標價35 元， “買入”評級
我們基于瑞銀VCAM現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（WACC=8.0%）得出目標價35 元。
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