>> 中信建投-中煤能源(601898)2014年報點評-4季度單季EPS僅0.01元,預計15年盈利仍維持低位-150323
| 上傳日期： |
2015/3/23 |
大?。?/td>
| 399KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王祎佳，李俊松，萬煒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
報告期內(nèi)商品煤產(chǎn)量同比增加的是陜西公司增長102 萬噸或66.23%、南梁煤礦增加57 萬噸或27.94%、華晉公司增加142 萬噸或25.59%、大屯礦區(qū)增加25 萬噸或3.19%以及朔中公司增加13 萬噸或2.49%。
公司完成商品煤銷售10609 萬噸，同比下降8%，降922 萬噸。
動力煤均價下跌 13%，長協(xié)價優(yōu)勢凸顯
報告期內(nèi)公司動力煤銷量實現(xiàn)9991 萬噸，同比減少1082 萬噸，降幅9.8%。公司內(nèi)銷銷量達到9939 萬噸，其中長協(xié)占比83%。
長協(xié)銷量比例相比2014 年繼續(xù)小幅提高。公司報告期內(nèi)動力煤均價367 元/噸，同比下降55 元/噸，降幅13.03%；其中內(nèi)銷價格355 元/噸，同比下降51 元/噸；內(nèi)銷長協(xié)價格368 元/噸，同比下降57 元/噸；內(nèi)銷現(xiàn)貨價格287 元/噸，同比下跌86 元/噸。長協(xié)價格降幅持續(xù)小于現(xiàn)貨煤，目前已經(jīng)比現(xiàn)貨價格高出81 元/噸，這主要是由于公司長協(xié)煤主要客戶為直接用戶以及穩(wěn)定的貿(mào)易商，而地銷煤以劣質(zhì)煤為主。
焦煤均價同比降266 元/噸
報告期內(nèi)公司焦煤銷量繼續(xù)同比增加160萬噸到618 萬噸，增幅34.9%。焦煤價格545 元/噸，同比大幅下降266 元/噸，降幅達到32.8%。公司焦煤仍采取全現(xiàn)貨方式銷售。
噸煤成本繼同比降11%，費用下降、提取專項基金是主因
公司自產(chǎn)商品煤成本196 元/噸，同比下降25 元/噸降幅11.44%。
從成本分攤情況看，公司材料成本同比降7 元/噸，主要由于所屬企業(yè)采用材料長協(xié)采購、提高配件國產(chǎn)化比例等手段。煤炭可持續(xù)發(fā)展基金減少5 元/噸，主要是山西省2014 年起按噸煤3 元下調(diào)征收標準。其他成本降15 元/噸，因在晉煤企自2013 年8 月1日起暫停計提環(huán)境恢復治理保證金、煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金，以及企業(yè)使用以前年度安全費、維簡費等使專項基金結(jié)余成本減少。
煤炭業(yè)務毛利率呈繼續(xù)下降趨勢
報告期內(nèi)公司自產(chǎn)煤毛利率46.7%，同比下降1 個百分點。公司煤炭業(yè)務整體毛利率32%，同比下降2.3 個百分點。毛利率繼續(xù)下滑。
財務費用大幅增長
報告期內(nèi)公司財務費用19.52 億元，同比增加13.22 億元，占收入比例從去年同期的0.8%增加到2.8。公司財務費用大幅提高主要由于27.36 億元，同比增加13.58 億元，主要是公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和資本開支需要，債務融資增加，以及在建工程陸續(xù)轉(zhuǎn)固，受市場形勢影響公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入同比減少，經(jīng)營周轉(zhuǎn)、股權(quán)投資等占用債務資金增加，使費用化的利息增加。。此外，平朔公司日元貸款等因匯率變動形成匯兌凈收益0.21 億元，比上年匯兌凈收益1.42 億元減少1.21 億元。
煤化工新項目投產(chǎn)提高甲醇、尿素收入，但焦炭收入下滑
2014 年，公司煤化工業(yè)務的營業(yè)收入從2013 年的40.52 億元增長5.8%至42.85 億元，主要是公司內(nèi)蒙古鄂爾多斯圖克化肥一期工程項目、蒙大煤制甲醇項目報告期投入運營增加收入6.62 億元，山西靈石焦爐氣制化肥項目尿素產(chǎn)銷量增加使收入同比增加1.49 億元，而焦炭銷售價格同比下降使焦炭銷售收入同比減少5.55 億元。2014年公司煤化工毛利率17.4%，比上年13.0%增加4.4 個百分點。
在建項目穩(wěn)步推進
在建項目中，小回溝煤業(yè)已取得核準、初步設計、采礦許可證、開工報告等批復手續(xù)。項目工業(yè)場地平整基本完成，已經(jīng)全面開工建設。母杜柴登煤礦相關(guān)手續(xù)正在積極辦理中。烏審旗蒙大礦業(yè)相關(guān)手續(xù)正在積極辦理中。
禾草溝煤礦項目手續(xù)全部取得，全部建成并轉(zhuǎn)入試生產(chǎn)階段。榆林能源化工司60 萬噸╱年聚乙烯、60 萬噸╱年聚丙烯已取得各項審批手續(xù)，基本建成并轉(zhuǎn)入試生產(chǎn)階段。中天合創(chuàng)鄂爾多斯煤炭深加工示范項目化工部分和煤礦部分均已進入全面建設階段，葫蘆素煤礦計劃于2015 年年底前首采工作面進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)。新疆106 煤礦改擴建項目已基本建成。內(nèi)蒙古鄂爾多斯蒙大煤制甲醇項目已于2014 年10 月轉(zhuǎn)入正式生產(chǎn)。此外，公司于去年1 月發(fā)布公告稱，為打造蒙陜特大型煤炭生產(chǎn)及轉(zhuǎn)化基地，擬以中煤陜西公司為主體在山西榆橫礦區(qū)投資建設大海則煤礦及選煤廠。項目建設期預計為65 個月，總投資約為人民幣170 億元，其中占總投資額30.40%的資金由中煤能源以資本金方式注入中煤陜西公司，其余69.60%的資金將通過銀行貸款等方式融資解決。礦井建設
|
|
