>> 中信證券-中煤能源（601898）臨時股東大會紀要-年度合同談判仍在進行，油價下跌對煤化工影響有限-141230
| 上傳日期： |
2014/12/30 |
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作者： |
祖國鵬 |
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如果煤電企業(yè)雙方利潤均衡，平均價格應該是600-630 元/噸，目前煤炭價格過低，作為煤炭企業(yè)，我們也是希望合同價格能高一點，對行業(yè)健康發(fā)展也有好處。目前限產(chǎn)措施的實施，有助對建設企業(yè)進行規(guī)范，限制產(chǎn)能進一步釋放，對提高煤炭價格有積極作用。但是作為電力企業(yè)，還是希望價格低一些。我們希望最終合同價格能在530 元/噸以上，目前談判還在進行中，尚未有簽訂的合同。
2、目前國際油價大幅下跌，公司在煤化工項目的開展上有何想法？整體來說，油價下跌引發(fā)了下游產(chǎn)業(yè)價格聯(lián)動下調(diào)。
但是對公司煤制天然氣、圖克地區(qū)制化肥等項目都沒有影響。目前我們的化肥價格還是上調(diào)的，因為我們95%的產(chǎn)品都是出口的，且國內(nèi)銷售的也很好。我們的價格接近于富島化肥的價格，高于國內(nèi)其他化肥的價格。
油價下跌影響到了烯烴的價格，目前烯烴價格降到9500 元左右，我們的成本是7000元多，還是有一定的利潤空間。
我們希望煤化工項目在煤炭價格下行的情況下，對公司的盈利進行補充。我們認為，油還是稀缺的，這輪價格下跌美國自己也會受到損傷，雖然美國石油成本比較低，還可以盈利，但是降價也不是長期的戰(zhàn)略，因此我們判斷這次國際石油價格的下調(diào)不會是長期的。所以，我們認為國際油價的變化不應該影響我們的戰(zhàn)略布局。
3、目前公司煤礦在建項目是否會有延期？
煤炭近幾年新建規(guī)模還是大的，但是批準的不多。目前目標是，抓緊現(xiàn)有礦井手續(xù)規(guī)范和完善，推動企業(yè)合法建設生產(chǎn)經(jīng)營。我們認為，目前煤炭價格下跌，但是大部分公司的借款并沒有降下來，明年一些企業(yè)可能會出現(xiàn)資金鏈斷裂的問題，這是資源整合的良機。
4、是否有考慮過集團整體上市？
集團內(nèi)目前沒有上市的是煤礦建設板塊以及收購的地方小煤礦。其中，煤礦建設板塊就是中國煤炭建設總公司，因為這部分資產(chǎn)的負債比較重，盈利能力較差，會拖累上市公司業(yè)績。煤價下行后，重組改制的地方煤礦證照不齊全，產(chǎn)量小、硫分高。之前集團考慮過將這部分煤礦資源注入上市公司，但是當時證照沒辦成，而現(xiàn)在的情況下已經(jīng)無法注入，因為小煤礦基本都處于虧損，如果注入會拖累公司業(yè)績。所以綜合來看，集團整體改革上市是還沒有時間表的事，主要是由于建設板塊和收購的地方小煤礦若注入會影響上市公司盈利。
5、公司是否有“十三五”規(guī)劃？
我們目前正在做這方面的戰(zhàn)略規(guī)劃，主要是圍繞如何用增量把存量激活。目前公司在山西地區(qū)占業(yè)務比例比較高，但是山西地區(qū)煤炭的硫分比較高，從國家角度來說，應該降低投資，解決產(chǎn)能過剩，對中煤來說，產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整伴隨著主要是產(chǎn)品結(jié)構的調(diào)整。面對的主要問題是如何用最少的增量將現(xiàn)有存量激活。公司的產(chǎn)品需要被市場接受，這部分規(guī)劃是圍繞產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構的。
6、公司作為央企，國企改革打算怎么走？例如上海能源是否會整合進來？
在經(jīng)濟工作會上，總書記多次強調(diào)國企改革，點出了過去存在的問題及未來發(fā)展的方向，這是我們未來改革的依據(jù)。最晚到明年上半年要出臺相關文件。盤活存量是我們目前主要要做的工作。我們認為混合所有制對企業(yè)的發(fā)展是有好處的，現(xiàn)在有很多國際資本進入國內(nèi)市場，國際低息貸款進入后，對公司也是有好處的。具體來說，在國資委指導意見下發(fā)后，我們會按照意見來進行改革。目前還沒有考慮整合上海能源的問題。
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