>> 華泰證券-亞寶藥業(yè)(600351)整裝出發(fā),揚帆起航-150323
| 上傳日期： |
2015/3/23 |
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| 698KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姚藝，楊燁輝，趙媛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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揚帆起航 繼續(xù)發(fā)力：未來2-3 年，公司將進一步大力發(fā)展兒科及心腦血管用藥，同時借助春播計劃繼續(xù)培育消腫止痛貼。其中主打品種丁桂兒臍貼將繼續(xù)保持快速發(fā)展，逐步成為公司銷售額過10 億元品種，心腦血管用藥領(lǐng)域公司將逐步形成以紅花注射液為核心（培育成過3 億大品種），硝苯地平、珍菊降壓等產(chǎn)品多點開花的布局；同時公司將繼續(xù)重點支持“春播計劃”將消腫止痛貼培育成公司下一個核心利潤增長點，進而整體帶動公司未來2-3 年業(yè)績繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，我們預(yù)計2014-2016年公司業(yè)績CAGR 將達41%， 保持強勁。
大股東定增參與近50%彰顯未來發(fā)展信心：此次定增，公司控股股東亞寶投資又認購4,500 股，占本次發(fā)行的48.39%。發(fā)行完成后，亞寶投資占公司的股份將由21.52%進一步上升至24.71%， 公司實際控制人任武賢持有公司股份由21.81%上升至24.96%。彰顯了大股東及董事長對公司未來發(fā)展的信心。而此次公司募資的重點用途是消腫止痛貼、丁桂兒臍貼的的擴建項目，正是公司未來2-3 年著力打造的品種，正好為公司未來2-3 年業(yè)績的高速增長保駕護航。
盈利預(yù)測：我們建立模型預(yù)計公司2014-2016 年EPS 分別為0.24、0.34 和0.48，2013-2016 年CAGR 為41%，保持強勁?；诠疚磥韼啄甑母咴鲩L態(tài)勢及強烈的并購預(yù)期，我們認為2015 年給予公司40-50 倍的估值是合理的，對應(yīng)2015 年股價為14-17 元，相對目前股價還有45%-75%的空間，調(diào)高公司評級為“買入”。
風險提示：春播計劃低于預(yù)期
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