>> 信達(dá)證券-金地集團(tuán)（600383.sh）業(yè)績符合預(yù)期，毛利率回升-150324
| 上傳日期： |
2015/3/24 |
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作者： |
崔娟 |
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2014 年公司住宅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售金額490 億元人民幣，銷售面積389 萬平方米，同比分別增長9%和8%。公司2014 年共獲取19 個項(xiàng)目，新增可售面積273 萬平方米，同比下降63.6%。報告期末，公司土地儲備超過2400 萬平方米，其中，公司權(quán)益土地儲備超過1700 萬平方米。
其他業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。2014 年穩(wěn)盛新增人民幣基金管理規(guī)模44.1 億元，較2013 年增加25%，累計人民幣基金管理規(guī)模近150 億元人民幣。公司商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目穩(wěn)健發(fā)展。2014 年金地商置共新增3 個項(xiàng)目，在開發(fā)項(xiàng)目面積突破100 萬平方米，運(yùn)營項(xiàng)目租金收入同比增長19%。
盈利能力有所回升。2014 年，公司加權(quán)凈資產(chǎn)收益率13.23%，比上年增長0.12 個百分點(diǎn)；銷售毛利率28.93%，比上年增長2.02 個百分點(diǎn)；公司期間費(fèi)用率4.96%，比上年下降2.28 個百分點(diǎn)，達(dá)到近年新低。
財務(wù)狀況穩(wěn)健。報告期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率67.5%，比上年減少4.5 個百分點(diǎn)。扣除預(yù)收款項(xiàng)后，其他負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為52.9%，較上年增加8 個百分點(diǎn)。公司貨幣資金170 億元，大于短期借款和一年內(nèi)到期非流動負(fù)債之和149.8 元，財務(wù)狀況穩(wěn)健。
盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)計公司2015~2017 年每股收益分別為1.09 元（上調(diào)1.9%）、1.27 元（下調(diào)4.5%）和1.49元，對應(yīng)2015 年3 月23 日收盤價（10.42 元）的市盈率分別為10 倍、8 倍、7 倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險因素：銷售增速不達(dá)預(yù)期。
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