>> 華泰證券-中信證券(600030)14年報點評-龍頭地位堅固,全業(yè)務(wù)鏈啟航-150324
| 上傳日期： |
2015/3/24 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈娟，陳福 |
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對應(yīng)EPS為1.03元，每股凈資產(chǎn)9元，ROE為12%，每10股派3.1元。公司定位于打造中國的高盛，已率先推進組織架構(gòu)重構(gòu)，與國際投行接軌。探索新商業(yè)模式和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，始終引領(lǐng)行業(yè)新方向。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡，投資、經(jīng)紀、投行、資管貢獻比35%、30%、12%、15%。
競爭力領(lǐng)先，多業(yè)務(wù)打造產(chǎn)業(yè)鏈。深化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加速新業(yè)務(wù)布局。經(jīng)紀推動中小微企業(yè)金融、產(chǎn)品銷售、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務(wù)；投行加速布局新興產(chǎn)業(yè)；資管探索差異化路徑；深化國際化布局，已形成多業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈模式。盈利能力居市場首位，綜合實力保持龍頭優(yōu)勢。
投行探索多元盈利模式，經(jīng)紀著力機構(gòu)化、產(chǎn)品化。探索投行多元化盈利模式，業(yè)務(wù)全產(chǎn)品覆蓋，從“中介服務(wù)型投行”向“產(chǎn)業(yè)服務(wù)型投行”、“交易型投行”轉(zhuǎn)變，構(gòu)打造投行業(yè)務(wù)境內(nèi)外一體化運作機制。股債承銷居市場前列，并購在境內(nèi)外已具明顯競爭優(yōu)勢。經(jīng)紀推進“機構(gòu)化、產(chǎn)品化”模式，以產(chǎn)品銷售、融資業(yè)務(wù)、企業(yè)金融推動經(jīng)紀高端化轉(zhuǎn)型，通過提供綜合金融服務(wù)提高傭金定價能力。中信系股基市占率6.46%，同比上升0.28%，市場排名第2。
多元投資平臺，資管全面飛躍。打造私募股權(quán)和戰(zhàn)略投資兩大核心投資平臺，創(chuàng)新投資業(yè)務(wù)模式，打造全方位、多層次的股權(quán)投資能力，管理直投和并購基金規(guī)模達200億元。探索多樣化另類投資策略，主動使用金融工具和衍生品工具創(chuàng)利。資管實施差異化策略，重點掘力機構(gòu)客戶，提供投融資一體化的綜合資產(chǎn)管理服務(wù)，規(guī)模、收入、客戶數(shù)量實現(xiàn)全面豐收，管理規(guī)模達7218億元。華夏基金進入發(fā)展新周期，產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，規(guī)模居行業(yè)前列。
重塑資本中介業(yè)務(wù)鏈，大宗商品業(yè)務(wù)快速發(fā)展。為不同客戶提供專業(yè)化產(chǎn)品服務(wù)，為企業(yè)客戶提供約定購回、股票質(zhì)押、市值管理等服務(wù)；為機構(gòu)客戶提供結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、股票收益互換、場外期權(quán)報價、收益憑證等柜臺衍生品業(yè)務(wù)，為個體客戶提供融資融券服務(wù)。集團下兩融業(yè)務(wù)份額7.03%，居市場第一，股票質(zhì)押規(guī)模居市場首位。率先布局大宗商品業(yè)務(wù)，積極布局大宗商品業(yè)務(wù)，為各類產(chǎn)業(yè)客戶提供服務(wù)。公司籌劃港股增發(fā)，募集資金將提升資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模。預(yù)計15-16年EPS為1.46元、1.77元，對應(yīng)15年P(guān)E為22倍，受益注冊制改革和行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，公司進入發(fā)展新臺階，增長潛力大，維持買入評級.風險因素：交易量低迷，新業(yè)務(wù)不如預(yù)期。
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