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實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18,106.65 萬(wàn)元，比2013 年增長(zhǎng)22.50%。每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.20 元（含稅），送紅股0 股，以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增5 股。
    索道、印象演藝業(yè)務(wù)保持健康發(fā)展。索道業(yè)務(wù)方面，2014 年三條索道共接待游客337.31萬(wàn)人次，比2013 年增加41.63 萬(wàn)人次，增長(zhǎng)14.08%。其中，玉龍雪山索道接待游客157.74萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)8.43%；云杉坪索道接待游客168.46 萬(wàn)人次，比2013 年增加26.78 萬(wàn)人次，增長(zhǎng)18.90%；牦牛坪索道接待游客11.12 萬(wàn)人次，比2013 年增加2.59 萬(wàn)人次，增長(zhǎng)30.44%。印象演藝業(yè)務(wù)方面，2014 年，印象麗江演出987 場(chǎng)，共接待游客235.9 萬(wàn)人次，同比上升13.35%。實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入25,426.86 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)9.01%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10,282.85 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.83%。
    酒店業(yè)務(wù)完成升級(jí)。酒店業(yè)務(wù)方面，2014 年，麗江和府皇冠假日酒店（2015 年2 月8 日起“麗江和府皇冠假日酒店”正式升級(jí)為“麗江和府洲際度假酒店”）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7,619.39萬(wàn)元，比2013 年下降23.26％；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2,216.29 萬(wàn)元，比2013 年下降42.62%。
    在合并酒店公司下屬各分子公司、英迪格酒店以及業(yè)主方報(bào)表以后，和府酒店有限公司2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10,951.88 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)3.38%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-2,011.03萬(wàn)元，較上年同期下降318.22%，凈減少額為1,530.18 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-1,534.44 萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)，主要是由于增加了英迪格酒店、5596 商業(yè)街、物業(yè)管理公司以及古城麗世酒店的收入，但新開業(yè)項(xiàng)目的新增收入未能完全覆蓋新增加的成本導(dǎo)致出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)而利潤(rùn)下降。
    投資建議：我們預(yù)測(cè)公司15/16/17 年基本EPS 分別為0.78/1.00/1.14 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為24.1/18.9/16.5 倍。公司主業(yè)維持健康增長(zhǎng)；主要股東旗下旅游資產(chǎn)豐富，建議關(guān)注國(guó)企改革進(jìn)程。旅游行業(yè)的整體成長(zhǎng)性開始顯現(xiàn)，板塊估值明顯提升，相比之下，麗江旅游估值較低，有階段性配置的價(jià)值。維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)周期影響的風(fēng)險(xiǎn)；安全事故風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)企改革進(jìn)程低于預(yù)期；不可抗力風(fēng)險(xiǎn)