>> 安信證券-永太科技(002326)深耕多年終獲碩果,探索新領域開辟更廣闊空間-150324
| 上傳日期： |
2015/3/25 |
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| 415KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王席鑫，孫琦祥，袁善宸 |
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業(yè)績超預期。同時公司公布14 年利潤分配預案：擬每10 股轉增18 股派現(xiàn)金紅利1 元（含稅）。
■原有領域深耕多年終獲碩果：公司14 年銷售收入和利潤水平創(chuàng)歷史新高，成為公司發(fā)展史上的又一里程碑。在經(jīng)過過年的市場開拓和客戶培育期后，公司有效實現(xiàn)定制業(yè)務和重量級客戶的更大突破，農(nóng)藥醫(yī)藥中間體和液晶化學品業(yè)務實現(xiàn)快速增長，產(chǎn)品結構優(yōu)化使得公司毛利率大幅提升。未來隨著與主營業(yè)務重點客戶的關系持續(xù)深入，為公司未來增長提供穩(wěn)定的訂單保障，目前，公司銷售意向已超過12 億元。公司預計2015 年一季度凈利潤同比增長160-190%，遠超預期，從公司一季度業(yè)績來看，全年業(yè)績也將遠超預期。
■公司建設丙肝新藥索非布韋關鍵中間體，盈利空間近億元：具體分析見下文；
■電子化學品業(yè)務受益于面板產(chǎn)能的大幅擴張：具體分析見下文；■公司具備產(chǎn)業(yè)鏈延伸能力：公司下游客戶主要是醫(yī)藥、農(nóng)藥和電子類企業(yè)，經(jīng)過多年的發(fā)展，公司對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的理解深刻，有向下延伸的意愿和能力。
■公司未來將持續(xù)高成長，上調(diào)目標價至45 元：我們認為公司原有醫(yī)藥中間體及單晶業(yè)務迎來業(yè)績拐點，CF 光刻膠和單晶業(yè)務受益于下游液晶面板產(chǎn)能的大幅擴張，建設160 噸丙肝新藥索非布韋關鍵中間體、盈利空間近億元。我們預計公司15、16 年EPS 為0.57 和0.85元，公司業(yè)績拐點呈現(xiàn)，而且產(chǎn)業(yè)鏈延伸項目提供超預期，給予買入-A 評級，上調(diào)目標價至45 元。
■風險提示：新項目進展低于預期的風險
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