>> 東北證券-國元證券(000728)深度研究-國企改革預(yù)期和與WIND戰(zhàn)略合作助推股價-150326
| 上傳日期： |
2015/3/26 |
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pdf 共20頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
唐亞韞 |
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國元控股（集團(tuán)）是公司的第一大股東，持有公司23.55%的股份。
作為安徽省屬國有獨(dú)資大型投資控股企業(yè)，持有大部分的省國資委金融資產(chǎn)，極有可能成為安徽省國企改革的一個標(biāo)桿企業(yè)。無論國元控股（集團(tuán)）未來是引入戰(zhàn)略投資者還是推動集團(tuán)的整體上市，作為集團(tuán)旗下最重要的金融資產(chǎn)，國元證券的公司治理也將改善，未來的激勵機(jī)制將會更加市場化、業(yè)績增長潛力有望被激發(fā)。
國元證券于2014 年5 月9 日發(fā)布公告與Wind 簽署了《國元萬得戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將在信息服務(wù)、綜合金融服務(wù)以及客戶共享方面進(jìn)行較為深入的合作。Wind 由于長期以及海量的客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，積累了大量的客戶行為數(shù)據(jù)，為開展場外衍生品服務(wù)提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。由于國元證券是國內(nèi)第一家與Wind 簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的券商，應(yīng)當(dāng)在利用Wind 客戶數(shù)據(jù)方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢。預(yù)計(jì)未來國元證券可能將于Wind 在場外衍生品方面進(jìn)行深入合作，首先的合作范圍可能選擇私募基金作為突破口，將進(jìn)一步擴(kuò)大國元證券的業(yè)務(wù)范圍。
我們目前預(yù)測國元證券2015 年、2016 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤分別為221.5 億元和274.2 億元。
截至2015 年3 月24 日，上市券商平均的市盈率為44.29 倍，市凈率為4.46 倍，按照2015 年動態(tài)考慮，國元證券目前交易于31.25 倍市盈率和3.60 倍市凈率，整體估值尚處于可比券商中低區(qū)間，考慮到證券行業(yè)的眾多催化因素和公司自身的股價催化，我們首次給予增持投資評級。
風(fēng)險因素主要是券商牌照放開預(yù)期、市場成交量的可能萎縮和證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展低于我們的預(yù)期。
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