久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)：
    上調(diào)目標(biāo)價(jià)至19.5元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司擬注入生豬養(yǎng)殖資產(chǎn)，將充分受益于養(yǎng)殖景氣回升，成長(zhǎng)性良好。招采體制改革背景下，口蹄疫、豬藍(lán)耳市場(chǎng)潛力巨大，H5N1 禽流感預(yù)期批文獲得開(kāi)辟新增長(zhǎng)點(diǎn)。暫不考慮增發(fā)影響，預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 分別為0.49 元、0.65 元、0.85(+0.06)元；若考慮增發(fā)，預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 分別為0.47 元、0.7 元、0.93（+0.06）元。給予公司2015 年30 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至19.5 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    養(yǎng)殖短期受益景氣回升，長(zhǎng)期發(fā)展路徑清晰。公司養(yǎng)殖受益景氣回升。天康畜牧已建成產(chǎn)能50 萬(wàn)頭，2014 年出欄量約30 萬(wàn)頭，預(yù)計(jì)2015 年出欄量約40 萬(wàn)頭。新疆地區(qū)規(guī)劃出欄量100 萬(wàn)頭，同時(shí)在河南地區(qū)逐步布局種豬養(yǎng)殖。
    產(chǎn)能瓶頸打破，口蹄疫、藍(lán)耳市場(chǎng)苗有望齊飛?？谔阋邞腋」に嚰几耐懂a(chǎn)突破產(chǎn)能瓶頸，市場(chǎng)苗高成長(zhǎng)可期。公司天津株藍(lán)耳苗是全球首個(gè)雙基因缺失弱病毒疫苗，可辨識(shí)野毒，極具市場(chǎng)潛力。2014 年小反芻獸疫全國(guó)普疫，未來(lái)將以增量免疫為主，將成為公司穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。公司儲(chǔ)備品種包括豬瘟E2、豬圓環(huán)、高致病性禽流感H5N1。
    飼料業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，逐步配套服務(wù)養(yǎng)殖。公司飼料業(yè)務(wù)包括西北、中原、東北三個(gè)區(qū)域市場(chǎng)。飼料將逐步服務(wù)于養(yǎng)殖業(yè)務(wù)發(fā)展，為未來(lái)公司合作養(yǎng)殖戶提供內(nèi)部支持服務(wù)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：增發(fā)進(jìn)度低預(yù)期、政策風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等