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    我們的點評：
    產(chǎn)能受限及軟件出口退稅減少影響全年業(yè)績，但積極開拓市場延續(xù)增長趨勢。在報告期內(nèi)，公司凈利潤同比下降1.72%，主要原因是募投項目推遲導致產(chǎn)能受限及軟件增值稅較去年減少958 萬，扣除這些因素的影響，凈利潤仍能保持一定的增長。在房地產(chǎn)市場不景氣的情況下，公司組建銷售團隊積極開拓市場，智能水表、熱量表、智能電表銷售額反而保持了一定的增長。其中，熱量表及系統(tǒng)營收同比增長57.73%，智能燃氣表客戶數(shù)量實現(xiàn)了倍增，公司獲批牽頭主編《無線遠傳膜式燃氣表》行業(yè)標準，智能燃氣表品牌知名度和市場地位得到大幅提升，智能燃氣表已逐步進入各大燃氣集團。2015 年有望突破產(chǎn)能瓶頸，借助完善的產(chǎn)品鏈條和已有的銷售渠道延續(xù)增長趨勢。
    研發(fā)成績不俗，走在行業(yè)技術前端。報告期內(nèi)，公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，新增專利33 項，新增計算機軟件著作權37 項，智慧水務管理系統(tǒng)、智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水管理系統(tǒng)、智能眼識別無線互聯(lián)直讀抄表系統(tǒng)、電子式智能水表等新產(chǎn)品研發(fā)成功。技術競爭力進一步增強，有助提升毛利率，增強盈利能力，助力公司業(yè)績邁上新的臺階。
    外延擴張尋找新的利潤增長點。公司積極尋求對外投資機會，參與設立國君源禾基金、國君資本、一創(chuàng)新天物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金及基金管理公司，并對捷先數(shù)碼進行增資擴股。
    盈利預測與估值。預計2015 年-2017 年實現(xiàn)凈利潤1.43 億、1.73 億和2.06 億，對應EPS 為0.53、0.64、0.77 元，PE 為35X、29X、24X，維持“買入”評級。