>> 安信證券-新都化工(002539)哈哈農(nóng)莊打造農(nóng)村剛需消費品平臺-150329
| 上傳日期： |
2015/3/31 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王席鑫，孫琦祥，袁善宸 |
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同時，公司積極布局多品種鹽和調(diào)味品業(yè)務(wù)，通過積極與渠道控制力強(qiáng)的鹽業(yè)公司進(jìn)行股權(quán)合作，建立戰(zhàn)略合作關(guān)系并開拓高端品種鹽。目前其品種鹽已成功進(jìn)14 個省、300 多個地級市市場。此外公司逐步將業(yè)務(wù)延伸至與鹽同渠道的調(diào)味品業(yè)務(wù)，搶跑鹽業(yè)體制改革前建立渠道。
■“互聯(lián)網(wǎng)+”下農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來巨大機(jī)遇：隨著低價智能手機(jī)的廣泛普及和3G/4G 網(wǎng)絡(luò)的推廣及網(wǎng)絡(luò)資費的下降，互聯(lián)網(wǎng)在農(nóng)村滲透力度特別在移動端已經(jīng)非常成熟，未來農(nóng)村信息化是大勢所趨。農(nóng)村市場普遍存在資源稀缺，物質(zhì)貧乏，假貨泛濫，且信息不對稱下農(nóng)民高價獲得商品，市場痛點密布。我們認(rèn)為，在城市網(wǎng)購市場規(guī)模突破萬億后，隨著農(nóng)村消費實力的提高和新生代農(nóng)民日趨成熟，農(nóng)村市場成為電商行業(yè)高速發(fā)展的新引擎。
■哈哈農(nóng)莊通過五大剛需產(chǎn)品及培育代理人機(jī)制，強(qiáng)勢切入農(nóng)村電商市場：哈哈農(nóng)莊依托公司已有的復(fù)合肥營銷渠道（全國經(jīng)銷商2 萬家）和物流優(yōu)勢（公司渠道、鹽業(yè)公司渠道等），圍繞農(nóng)民生產(chǎn)、生活的剛需，建立農(nóng)資產(chǎn)品、白酒、小家電、日化產(chǎn)品、調(diào)味品等農(nóng)村五大剛需類產(chǎn)品，建立人“代理人”機(jī)制，逐步切入農(nóng)村電商?？紤]農(nóng)村市場小、散等特性，公司改造但不推翻原有線下渠道，更多的依靠促使村頭店轉(zhuǎn)型和整合農(nóng)村公交物流等，實現(xiàn)線下渠道的上線。哈哈農(nóng)莊采取自營的模式保證商品來源正規(guī)，同時在農(nóng)村尋找代理人對接農(nóng)民（代理人作為農(nóng)村意見領(lǐng)袖具備銷售和最后一步的物流職能并獲取一定的價差），消除多層經(jīng)銷商模式，實現(xiàn)低價，完成幫你買、幫你省、幫你送的三大目標(biāo)。公司規(guī)劃15 年建設(shè)100 個縣級配送中心及20000 名農(nóng)村代理人。
■主業(yè)快速增長，積極轉(zhuǎn)型農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)：公司新型復(fù)合肥產(chǎn)能擴(kuò)張順利，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，有望實現(xiàn)盈利能力快速增長。同時在食鹽方面積極布局，與多省鹽業(yè)公司建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系，加大營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，積極為鹽改做準(zhǔn)備，并涉及調(diào)味品作為互補(bǔ)，打造川調(diào)龍頭品牌。在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)浪潮下，公司依托強(qiáng)大的物流網(wǎng)絡(luò)、經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)和食鹽銷售體系等優(yōu)勢，打造以農(nóng)村五大剛需品為切入點的農(nóng)村消費品電商大平臺帶來巨大想象空間。我們預(yù)計公司15-17 年EPS 分別為0.45、0.64 和0.89 元（考慮增發(fā)攤?。?，給予“增持-A”評級。
■風(fēng)險提示：哈哈農(nóng)莊拓展慢于預(yù)期的風(fēng)險等
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