>> 申萬宏源-招商證券(600999)經(jīng)紀投行業(yè)務(wù)占比大,信用業(yè)務(wù)增速高-150331
| 上傳日期： |
2015/4/1 |
大小： |
482KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
何宗炎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
股票基金交易量上升、IPO 開閘、股票債券指數(shù)上漲和融資融券等資本中介業(yè)務(wù)大幅增長是公司各項業(yè)務(wù)收入增加的主要原因。
公司資管、資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模同比大幅增長。2014 年公司股基交易量市場份額為4.18%，與去年同期基本持平，營業(yè)部增加62 家，達到162 家；2014 年IPO 重啟，公司股債承銷金額有所增加，由去年的338 億增長到832 億；公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達1773 億元，同比增加157%，其中集合計劃規(guī)模為231 億元，同比增長92%，定向資管規(guī)模為1516億，同比增加182%；2014 年末公司融資融券余額為578.25 億元，同比增長193%，市場占比為5.71%，股票質(zhì)押式回購規(guī)模為97.7 億元，同比增長308%。
公司凈資產(chǎn)和杠桿率均大幅提高。2014 年末公司總資產(chǎn)為1934.08 億元，同比增長130.63%，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為415.4 億元，同比增加52.94%。2014年公司總杠桿為4.66 倍，同比增加1.57 倍；剔除客戶保證金后的杠桿為3.44 倍，同比增加1.27 倍；有效杠桿為2.23 倍，同比增加0.25 倍。
公司資本實力加強，維持“增持”評級。2014 年5 月公司完成非公開發(fā)行，補充資本金，為下半年開展融資融券業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)，也為各種負債融資工具的使用打開了空間。公司維持“增持”評級，不調(diào)整盈利預測，預計2015-2017 年EPS 分別為0.96 元、1.29 元和1.70 元，對應當前價格的PE 分別為33 倍、25 倍和19 倍。
|
|
