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其中，2014年并購(gòu)江南園林將使2015 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)至少1 倍以上，成為業(yè)績(jī)的第一個(gè)爆發(fā)時(shí)點(diǎn)。原有業(yè)務(wù)也已步入上升通道。
    世博新區(qū)規(guī)劃將使700 畝土地隱藏價(jià)值被重估。
    世博新區(qū)規(guī)劃幾經(jīng)波折，集團(tuán)公司主導(dǎo)下2013 年落實(shí)，上市公司擁有最核心700 畝土地，拿地成本20 萬(wàn)元/畝，重估約500-700萬(wàn)元/畝，價(jià)值可達(dá)到市值的70%。大股東旗下約3000-4000 畝土地，帶來(lái)更大的資產(chǎn)擴(kuò)容及融資開(kāi)發(fā)可能。
    國(guó)企改革帶來(lái)云南旅游資源整合預(yù)期及股價(jià)安全邊際大股東在2013 年承諾注入昆明飯店、云南中旅、云南海外國(guó)旅、轎子山、元陽(yáng)哈尼梯田風(fēng)景區(qū)等資產(chǎn)。同時(shí)股東的兄弟公司云文投、云旅投、云銅、紅塔集團(tuán)亦有豐厚的旅游資產(chǎn)。公司市值做大、業(yè)務(wù)做強(qiáng)，有利于在整合中獲得優(yōu)勢(shì)地位。
    2015 年1 月世博集團(tuán)間接轉(zhuǎn)讓1024 萬(wàn)股上市公司股權(quán)，平均價(jià)格12.6 元/股、較當(dāng)時(shí)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)還高，受讓方堃馳房地產(chǎn)多次參與公司項(xiàng)目，表明信心。當(dāng)前股價(jià)相對(duì)溢價(jià)不高。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司2015 年歸屬上市公司凈利潤(rùn)可達(dá)1.3-1.8 億元，按照旅游行業(yè)普遍的30 倍PE，估值39-54 億元；現(xiàn)有700 畝土地，按照600 萬(wàn)元/畝估值，價(jià)值42 億元；公司總合理市值應(yīng)該在81-96億元左右?，F(xiàn)在明顯被低估。建議買(mǎi)入，短期目標(biāo)價(jià)25 元、送轉(zhuǎn)后12.5 元。