>> 東莞證券-欣旺達(300207)四季度凈利潤率創(chuàng)新高-150331
| 上傳日期： |
2015/4/2 |
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| 482KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
蔣孟鋼 |
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此報告為加密報告 |
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點評：
全年業(yè)績較去年同期大幅度增長，主要原因在于公司原有核心業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，公司成為國內(nèi)一二線移動終端廠商及部分國際化大客戶的主要模組供應(yīng)商，數(shù)碼類小型電子產(chǎn)品的電池模組營收同比增長135.74%，鞏固了公司手機電池模組主要供應(yīng)商地位。值得注意的是公司在A 系客戶的新品手機中保持較高的份額，在年底銷量放量的情況下，公司彈性值得關(guān)注。公司Q4 收入放量達到14 億元，到達歷史最高峰值。
凈利潤率持續(xù)提高，自動化水平提升更具潛力。過去幾年中，受到多方面成本上升因素 的影響，公司凈利潤率水平處于持續(xù)下降狀態(tài)，前三季度已經(jīng)低至3.32，四季度提升到5.17%。而隨著公司進入A 公司供應(yīng)鏈，也幫助公司逐步提升整體的自動化水平，特別是在公司目前主要客戶小米、華為紛紛推出出貨量近千萬級的中高端主力機型的情況下，自動化能力的提升將有效的優(yōu)化公司的生產(chǎn)管理效率，提升整體的盈利能力，我們 預(yù)計公司2015 年凈利潤率水平將隨著自動化率的提升穩(wěn)步向上。而在A 客戶2015 年計劃推出的筆記本、智能手機、平板電腦等多款新品中，公司正積極爭取切入更多產(chǎn)品供應(yīng)體系，尋求更大的業(yè)績空間。
首次給予“謹(jǐn)慎推薦”評級：鋰電模組未來還是電子業(yè)中期發(fā)展的大趨勢不改，我們看好消費電子電源及電動汽車行業(yè)未來對公司業(yè)績的拉動作用，作為領(lǐng)先的電池模組及電源管理系統(tǒng)供應(yīng)商，公司積極進行自動化改造，符合工業(yè)4.0 的趨勢，繼續(xù)推動公司生產(chǎn)率水平向前。我們對公司未來業(yè)績的增長，相對樂觀。但公司股價目前處于階段性高位，我們首次給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評級，2015-2017 年EPS 為0.99、1.48和1.78 元，對應(yīng)PE 分別為50.32、33.45 和27.48 倍
風(fēng)險提示。行業(yè)價格戰(zhàn)，A類大公司訂單波動，電動汽車銷售低于預(yù)期。
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