>> 申萬宏源-欣旺達(300207)業(yè)績超預(yù)期,力爭突破客戶新產(chǎn)品-150128
| 上傳日期： |
2015/1/28 |
大小： |
412KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張騄 |
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此報告為加密報告 |
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考慮到公司在A 公司中繼續(xù)努力突破新業(yè)務(wù)方向，在新能源汽車領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，以及未來可以期待的資源整合，我們認為6-12 個月合理估值為15 年40 倍，對應(yīng)目標價44.8 元，重申買入評級。
A 公司大屏手機需求旺盛，業(yè)績預(yù)告略超預(yù)期。公司今晚發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2014 年凈利潤1.62 億元-1.86 億元，同比增長100%-130%，對應(yīng)基本EPS 為0.64 元-0.75 元，第四季度凈利潤7411 萬-9842 萬，基本與前三季度凈利潤8795 萬相當。相比我們此前預(yù)計公司2014 年凈利潤1.5-1.6 億，略超預(yù)期。事實上自從2014 年下半年A 公司發(fā)布4.7 寸及5.5 寸手機以來，大屏產(chǎn)品需求一直非常旺盛，公司作為其第一供應(yīng)商，受益幅度巨大，驅(qū)動公司四季度業(yè)績舉得巨大增長。
力爭突破A 客戶更多產(chǎn)品，自動化水平提升更具潛力。過去幾年中，受到多方面成本上升因素的影響，公司凈利潤率水平處于持續(xù)下降狀態(tài)，前三季度已經(jīng)低至3.32。而隨著公司進入A 公司供應(yīng)鏈，也幫助公司逐步提升整體的自動化水平，特別是在公司目前主要客戶小米、華為紛紛推出出貨量近千萬級的中高端主力機型的情況下，自動化能力的提升將有效的優(yōu)化公司的生產(chǎn)管理效率，提升整體的盈利能力，我們預(yù)計公司2015 年凈利潤率水平將隨著自動化率的提升穩(wěn)步向上。而在A 客戶2015 年計劃推出的筆記本、智能手機、平板電腦等多款新品中，公司正積極爭取切入更多產(chǎn)品供應(yīng)體系，尋求更大的業(yè)績空間。
產(chǎn)業(yè)資源整合剛剛開始，未來成長空間巨大。2014 年公司的一些力投資、并購，僅僅是公司整合產(chǎn)業(yè)資源，布局新能源戰(zhàn)略的第一步，未來我們相信公司將繼續(xù)深度挖掘鋰電池產(chǎn)業(yè)，合理布局新能源汽車與分布式儲能產(chǎn)業(yè)。公司長期成長具有極大的發(fā)展空間。
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