久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.48、0.61、0.74 元，給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)，合理估值區(qū)間上調(diào)至19-21 元。
    二、 分析與判斷
    動(dòng)車(chē)組業(yè)務(wù)收入近翻倍，全年?duì)I收增20%
    鐵總?cè)ツ陠?dòng)兩次動(dòng)車(chē)組招標(biāo)，南車(chē)中標(biāo)169 列時(shí)速250 公里動(dòng)車(chē)組及22 列時(shí)速350 公里動(dòng)車(chē)組，按照250 公里動(dòng)車(chē)組1.3 億/列，350 公里動(dòng)車(chē)組1.9 億/列均價(jià)計(jì)算，南車(chē)中標(biāo)金額合計(jì)約為261.5 億元。由于基數(shù)效應(yīng)及今年動(dòng)車(chē)組訂單交付量增加，動(dòng)車(chē)組業(yè)務(wù)收入增95.31%，同時(shí)城軌地鐵業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，收入同比增長(zhǎng)49.45%，全年總營(yíng)收增20%。
    動(dòng)車(chē)組占比提高致毛利率顯著提升
    毛利率最高的動(dòng)車(chē)組收入占比提升致整體毛利率從去年同期的17.72%提升至20.96%，三項(xiàng)費(fèi)用率較去年提升了1.65 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于銷(xiāo)售費(fèi)用由于產(chǎn)品質(zhì)量保證金費(fèi)用和海外銷(xiāo)售費(fèi)用增加同比上漲72.93%。
    南北車(chē)合并進(jìn)程有望超預(yù)期，“一帶一路”帶動(dòng)高鐵出海更進(jìn)一城從鐵道部改革看，鐵路系統(tǒng)作為本屆政府改革的重點(diǎn)領(lǐng)域，時(shí)間進(jìn)度和力度都超出市場(chǎng)預(yù)期。南北車(chē)合并去年年底公布預(yù)案，今年3 月6 號(hào)獲國(guó)資委批準(zhǔn)，3 月30 日起再度停牌，我們預(yù)計(jì)南北車(chē)合并進(jìn)程同樣存在超預(yù)期可能，最快年中有望完成。
    “一帶一路”對(duì)鐵路裝備最大的影響就是加速產(chǎn)能輸出，我國(guó)目前四橫四縱中東部的高鐵已經(jīng)基本建設(shè)完畢，動(dòng)車(chē)組的增量有限，未來(lái)的發(fā)展空間主要是兩條路線，一是中西部高鐵，此前發(fā)展緩慢最重要的瓶頸資金問(wèn)題，現(xiàn)在國(guó)家尤其是鐵總對(duì)中西部進(jìn)行資金政策傾斜，瓶頸將會(huì)打開(kāi)，第二條路是向國(guó)外輸出高鐵，此前已經(jīng)簽署了中俄高鐵備忘錄修建莫斯科到北京7000 公里高鐵項(xiàng)目，根據(jù)我們粗略估算將帶來(lái)動(dòng)車(chē)組需求537 列，金額600 多億元；標(biāo)志著我國(guó)高鐵海外擴(kuò)張?jiān)龠M(jìn)一步，高鐵作為“中國(guó)名片”不僅是運(yùn)輸通道，更上升至國(guó)家戰(zhàn)略層面。
    三、 股價(jià)催化劑及風(fēng)險(xiǎn)提示
    催化劑：動(dòng)車(chē)組招標(biāo)
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路改革的長(zhǎng)期性、艱巨性和復(fù)雜性。