>> 民生證券-萬達(dá)信息(300168)增發(fā)進(jìn)一步確立“三醫(yī)聯(lián)動”龍頭地位-150401
| 上傳日期： |
2015/4/2 |
大小： |
408KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
尹沿技，李晶 |
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此報告為加密報告 |
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每10 股轉(zhuǎn)增10 股派1 元。
此外本次非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過6797 萬股，發(fā)行價格為51.49 元/股，認(rèn)購金額達(dá)到35 億元，認(rèn)購對象包括萬豪投資、太平洋資產(chǎn)、太平資產(chǎn)、大成基金及東吳基金，上市內(nèi)3 年不能轉(zhuǎn)讓。
二、 分析與判斷
年報均源自母公司內(nèi)生增長，增速符合預(yù)期，并表集中體現(xiàn)在2015年由于上海復(fù)高14 年11 月21 日完成工商登記變更，寧波金唐14 年12 月11 日完成工商登記變更，因此僅并表一個月左右。受到購買資產(chǎn)方案調(diào)整的影響，公司不再收購上海校訊通公司，同時也影響了四川浩特并表的進(jìn)度，于15 年2 月3 日完成工商登記變更。因此我們判斷此次公布的業(yè)績增長均來自母公司的內(nèi)生增長，增速符合市場預(yù)期。并表帶來的業(yè)績增長將集中體現(xiàn)在2015 年。
增發(fā)進(jìn)一步確立“三醫(yī)聯(lián)動”的龍頭地位，加快云服務(wù)轉(zhuǎn)型
募集資金將分別用于健康云、醫(yī)藥云、保險云、醫(yī)療云以及償還貸款和補(bǔ)充流動資金。公司當(dāng)前在全國范圍內(nèi)的區(qū)域衛(wèi)生信息化市場占有率約50%；遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)平臺以及為社區(qū)和個人所提供的遠(yuǎn)程健康監(jiān)護(hù)與管理平臺總共為超過3.6 億人建立了電子健康檔案，積累了強(qiáng)大的社會化健康數(shù)據(jù)；擁有超過千家醫(yī)院客戶資源，覆蓋超過30%以上三級醫(yī)院以及眾多的一、二級和基層衛(wèi)生醫(yī)療機(jī)構(gòu)。此次增發(fā)進(jìn)一步確立起涵蓋醫(yī)療、醫(yī)藥、醫(yī)保的“三醫(yī)聯(lián)動”發(fā)展模式，利用物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)等技術(shù)手段打通及貫穿從健康生活管理、健康預(yù)防、診斷、治療、醫(yī)藥電子商務(wù)到第三方支付等全過程，通過云服務(wù)的方式構(gòu)建擁有強(qiáng)大用戶黏度的一站式服務(wù)平臺。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場空間廣闊，增發(fā)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)打造龍頭公司
預(yù)計到2017 年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的整體規(guī)模將達(dá)到365.3 億元，未來四年（2014 年至2017 年）整體行業(yè)的年復(fù)合增長率將達(dá)到43.6%。其中移動醫(yī)療的市場份額及規(guī)模將大幅超越在線醫(yī)療達(dá)到200.9 億，年復(fù)合增長率高達(dá)78.5%，屆時將占到整個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模的55%。通過增發(fā)公司資本結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，同時降低了公司的財務(wù)成本，現(xiàn)金比率、流動比率等償債能力指標(biāo)得到改善，資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，有利于公司龍頭地位的鞏固。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
重申“強(qiáng)烈推薦”評級。我們上調(diào)盈利預(yù)測，15-17 年EPS 為0.65、0.92、1.25 元，對應(yīng)PE 為101.5、71.7、52.8x。
四、 風(fēng)險提示
1）區(qū)域醫(yī)療競爭加??；2）行業(yè)出現(xiàn)價格戰(zhàn)；3）異地拓展低于預(yù)期。
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