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同時(shí)，公司加快省內(nèi)渠道下沉，向跟多三四線城市擴(kuò)張。目前公司已開始對(duì)安慶、淮北等重點(diǎn)城市以及省內(nèi)重點(diǎn)縣城進(jìn)行調(diào)研，未來將穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大和深入。
    另一方面，公司在圍繞零售主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，積極加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，尤其是金融業(yè)務(wù)方面的布局。公司已參股合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行（5.47%）、六安郊區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社（5%），投資3500 萬元，參股興泰小貸（20%）、長(zhǎng)潤(rùn)支付（35%），并合資發(fā)起設(shè)立銀消費(fèi)金融公司（10%）。
    另外，公司前三季度在手現(xiàn)金34.9億元，扣除有息負(fù)債后的現(xiàn)金約34.1億元，豐沛的現(xiàn)金流或可為公司未來加快轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供支持。
    看好公司"互聯(lián)網(wǎng)+"渠道變革的后續(xù)動(dòng)作公司正積極在在客戶、技術(shù)、平臺(tái)、營(yíng)銷和支付等多領(lǐng)域探索渠道變革的路徑，推動(dòng)"互聯(lián)網(wǎng)+"發(fā)展措施落地。目前公司已自建電子商務(wù)平臺(tái)，入駐京東平臺(tái)，與騰訊合作擁有微信平臺(tái)，建立移動(dòng)APP"指上百大"。我們看好公司轉(zhuǎn)型的決心與資源，渠道變革的后續(xù)落實(shí)情況將成為未來公司的看點(diǎn)。
    合肥市國(guó)企改革或?qū)⒊蔀榇呋瘎┕灸壳暗膬衾蕛H為4.32%，相較于其他零售企業(yè)仍有提升空間，未來或通過混改或建立和完善激勵(lì)機(jī)制提升效率和業(yè)績(jī)。
    公司高管持股較少，根據(jù)2013年年報(bào)，董事長(zhǎng)鄭曉燕、副總經(jīng)理王友斌合計(jì)僅持有公司不到0.001%的股份，其他高管均未持有公司的股票。我們認(rèn)為，在合肥市國(guó)企改革全面提速的大背景下，公司建立健全激勵(lì)機(jī)制預(yù)期強(qiáng)烈，有利于綁定管理者和股東利益，提升企業(yè)活力和競(jìng)爭(zhēng)力，繼而改善公司業(yè)績(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    公司是安徽省商業(yè)龍頭，百貨、超市、家電、農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)等多業(yè)態(tài)協(xié)同優(yōu)勢(shì)以及核心商圈的密集網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，鑄就公司龍頭地位不可動(dòng)搖。未來公司豐富的儲(chǔ)備項(xiàng)目和外延擴(kuò)張的動(dòng)力支撐主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)。圍繞零售主業(yè)，公司積極布局金融領(lǐng)域，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。此外，公司積極推進(jìn)"互聯(lián)網(wǎng)+"全面轉(zhuǎn)型，公司在手現(xiàn)金豐沛，看好未來轉(zhuǎn)型的后續(xù)措施和落實(shí)情況。短期看來，合肥市國(guó)企改革或?qū)⒊蔀榇呋瘎?。給予公司"增持"評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)14-16年EPS 為0.53、0.54、0.58元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為19、19、18倍，維持增持。