>> 中銀國際-眾金卡股份(300349)優(yōu)秀制造業(yè)轉(zhuǎn)型清潔能源系統(tǒng)提供商-150403
| 上傳日期： |
2015/4/3 |
大小： |
1790KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張戩 |
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我們對該股給予買入的首次評級，目標價格48.80 元。
支撐評級的要點
燃氣表業(yè)務(wù)處于底部回暖時間點。公司是燃氣表行業(yè)的優(yōu)勢領(lǐng)先者，受制去年居民階梯氣價的推行緩慢，以及房地產(chǎn)不景氣因素影響，銷售增速處于低位；2015 年階梯氣價推行元年，表計業(yè)務(wù)回暖趨勢已成；另外天然氣的應(yīng)用，在供給平穩(wěn)增加、價格理順后，使用比例提升，新增表計需求。
產(chǎn)品深度廣度延伸，智能表-物聯(lián)網(wǎng)表發(fā)展空間大（已有良好試用反饋）。
與國外領(lǐng)先企業(yè)開展合作研發(fā)利用傳感器技術(shù)的熱式燃氣表，合作研發(fā)熱式燃氣表，戰(zhàn)略儲備新產(chǎn)品。由民用向工業(yè)用延伸，發(fā)展流量計產(chǎn)品，豐富產(chǎn)業(yè)鏈。
立足燃氣表的優(yōu)勢，向清潔能源運營與服務(wù)商轉(zhuǎn)型做產(chǎn)業(yè)鏈延伸。已參股星澤燃氣進入燃氣運營行業(yè)，向燃氣運營商轉(zhuǎn)型，為公司的持續(xù)發(fā)展打下標志性的一步。2014 年年底，增資參股方案已獲得石嘴山市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批準，在2015 年將貢獻利潤，預(yù)計該項目進展完成后，后續(xù)將有持續(xù)的運營業(yè)務(wù)發(fā)展。公司自從去年8 月份以來，不斷收購燃氣業(yè)務(wù)，其中包括華辰投資、克州鼎盛熱能有限公司、克州盛安天然氣有限公司。2014 年燃氣業(yè)務(wù)全年并表增加公司全年業(yè)績。天然氣的供給有望增加，同時，石油價格降低，而天然氣價格加快推進市場化進程。
公司適時進入燃氣運營，后續(xù)發(fā)展?jié)摿^好。
評級面臨的主要風(fēng)險
階梯氣價推進不達預(yù)期；天然氣外延式擴張進展不順。
估值
2015-2017 年每股收益分別為0.99、1.22 和1.48 元，考慮整合預(yù)期，看好公司的發(fā)展，首次給予買入評級，目標價48.80 元，相當于2016 年40 倍市盈率。
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