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預(yù)計(jì)2015年一季度虧損1576.48-虧損1819.02萬元，同比下降360%-400%，原因在于：一方面，互聯(lián)網(wǎng)教育業(yè)務(wù)處于高投入階段，另一方面，合并報(bào)表的匯金科技業(yè)務(wù)存在季節(jié)性。
    安全和教育兩大戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)均增速迅猛。2014年，公司安全和教育兩大主業(yè)均表現(xiàn)出強(qiáng)勁的勢頭，收入增速分別達(dá)到126.18%、53.37%。其中，安全業(yè)務(wù)收入增長主要源于匯金科技并表以及新客戶開發(fā)，匯金科技并表貢獻(xiàn)利潤4645萬元，涉密安全業(yè)務(wù)成功開拓了軍隊(duì)市場。公司的教育業(yè)務(wù)雖然處于研發(fā)及市場推廣的投入期，收入增速仍然超過了50%。
    K12教育走出北京，走向全國，積極探索B2B2C模式。在K12領(lǐng)域，除在北京市相關(guān)區(qū)縣拓展業(yè)務(wù)外，外地市場開拓初顯成效，目前已經(jīng)與安慶市教育局簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，安慶模式年內(nèi)有望在全國其他城市推廣。同時(shí)，公司的教育產(chǎn)品在江蘇張家港、揚(yáng)州、遼寧沈陽、四川成都等地均有落地。此外，公司擬收購敏特昭陽，在其K12業(yè)務(wù) “平臺+應(yīng)用”的復(fù)合產(chǎn)品模式中增加英語與數(shù)學(xué)學(xué)科產(chǎn)品應(yīng)用，補(bǔ)足內(nèi)容。公司還邀請BAT公司優(yōu)秀產(chǎn)品經(jīng)理加盟教育團(tuán)隊(duì)，研發(fā)教育產(chǎn)品，為B2B2C模式打下基礎(chǔ)。
    樂易考在線職業(yè)教育平臺初顯。樂易考致力于打造以大學(xué)生就創(chuàng)業(yè)為核心的，集大學(xué)生、職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、用人單位三位一體的開放的在線職業(yè)教育服務(wù)平臺，計(jì)劃于上半年推出C端移動APP產(chǎn)品E朝朝。在高校資源方面，與湖南省教育廳主管單位簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并通過地推方式與黑龍江省的部分高校開展合作，未來公司將繼續(xù)進(jìn)行快速市場擴(kuò)張；在企業(yè)端方面，與FESCO簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并成立合資公司；未來，樂易考還將以開放的心態(tài)引入各類職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)駐平臺。目前，樂易考的在線職業(yè)教育平臺已經(jīng)逐漸展現(xiàn)，有望成為大學(xué)生職業(yè)教育的第一入口。
    投資建議：公司“云＋端＋數(shù)據(jù)＋應(yīng)用”的教育業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)展順利，今年將是教育業(yè)務(wù)的落地之年，K12 教育和職業(yè)教育均能看到實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。預(yù)計(jì)2015-2016 年EPS 分別為0.52、0.71 元，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)70 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：在線教育進(jìn)程低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，盈利模式尚未明確風(fēng)險(xiǎn)。